অন-চেইন ক্রিপ্টো অপশনের প্রসারের জন্য পারপেচুয়াল চুক্তির তারল্য প্রয়োজন
অন-চেইন অপশন এখনো ছোট একটি বাজার, যদিও লিভারেজযুক্ত পারপেচুয়ালের লিকুইডেশনের ঝুঁকি ছাড়াই দীর্ঘমেয়াদি বাজার-দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশের সুযোগ দেয়। ১৯ অক্টোবর ২০২৬ পর্যন্ত ৩০ দিনে অন-চেইন অপশনের নোশনাল ভলিউম ছিল প্রায় ৪.৯ বিলিয়ন ডলার—বিকেন্দ্রীভূত পারপেচুয়াল ফিউচারসের ভলিউমের প্রায় ০.৮%। সেপ্টেম্বরে ভলিউম প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল, তবে কার্যক্রমের বড় অংশই Derive-এ কেন্দ্রীভূত ছিল; আর খুব সস্তা, অনেক দূরের আউট-অফ-দ্য-মানি কন্ট্র্যাক্টের ক্ষেত্রে নোশনাল ভলিউম চাহিদাকে অতিরঞ্জিত করে দেখাতে পারে।
প্রবন্ধটির মতে, প্রধান বাধা হলো অপশন বিক্রেতাদের আকৃষ্ট করা। হেজ করার জন্য তাদের গভীর বাজার দরকার, অথচ প্রচলিত জামানত-সংক্রান্ত নিয়মে অতিরিক্ত মূলধন আটকে যেতে পারে। পারপেচুয়াল ফিউচারসের অবকাঠামোর ওপর তৈরি প্ল্যাটফর্মগুলো একই অ্যাকাউন্টে হেজ করার সুযোগ এবং পোর্টফোলিও মার্জিন দিয়ে সহায়তা করতে পারে। Hyperliquid-কে সম্ভাব্য তারল্য ও বিতরণকেন্দ্র, Derive-কে শীর্ষস্থানীয় অপশন ইঞ্জিন এবং Paradex-কে ব্লক ট্রেডের প্ল্যাটফর্ম হিসেবে তুলে ধরা হয়েছে। Hypercall-এর লক্ষ্য হলো বিদ্যমান পারপেচুয়াল মার্কেট মেকারদের অপশন তারল্য-সরবরাহকারীতে পরিণত করা।
তারল্য এখনো অসম। Derive-এ BTC ও ETH-এর মূল্য নির্ধারণ Deribit-এর কাছাকাছি এসেছে, কিন্তু ছোট টোকেনের অনেক অপশনে বিক্রির অর্ডার খুব কম, এমনকি একেবারেই নেই। নতুন সম্পদের অপশন, চব্বিশ ঘণ্টা লেনদেন এবং অন্তর্নির্মিত ঝুঁকি সুরক্ষায় প্রবন্ধটি দীর্ঘমেয়াদি সম্ভাবনা দেখছে; তবে চাহিদার জন্য পূর্বাভাস বাজার ও বাইনারি পণ্যও প্রতিযোগিতা করবে। ট্রেডারদের জন্য মূল কথা: ক্রিপ্টো অপশনের বৃদ্ধি পারপেচুয়াল প্ল্যাটফর্মগুলোকেও লাভবান করতে পারে, কারণ অপশন বিক্রেতারা হেজ করার জন্য নিয়মিত পারপেচুয়াল লেনদেন করেন।
Neutral
নিবন্ধটি বাজারের কাঠামো ও সম্ভাব্য প্রবৃদ্ধি নিয়ে বিশ্লেষণ; এটি কোনো বড় উদ্বোধন, এক্সপ্লয়েট বা নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের প্রতিবেদন নয়। পরিসংখ্যানগুলোতে কার্যক্রম বৃদ্ধির ইঙ্গিত রয়েছে—২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরে অন-চেইন অপশনসের নোশনাল ভলিউম ছিল প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার—তবে বাজারটি এখনও ছোট; উল্লেখিত ৩০ দিনের সময়কালে বিকেন্দ্রীভূত পারপেচুয়াল ভলিউমের প্রায় ০.৮% মাত্র। এই আকার নিজে থেকেই BTC বা সামগ্রিক বাজারের জন্য শক্তিশালী স্বল্পমেয়াদি দিকনির্দেশক সংকেত নয়।
স্বল্পমেয়াদে Hyperliquid, Derive ও Paradex-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলো বাড়তি মনোযোগ থেকে উপকৃত হতে পারে, আর ট্রেডাররা অপশনস ভলিউম, ওপেন ইন্টারেস্ট, প্রিমিয়াম টার্নওভার এবং বিড-আস্ক স্প্রেড পর্যবেক্ষণ করতে পারেন। তবে প্রণোদনা নোশনাল ভলিউম বাড়িয়ে দেখাতে পারে, যা টেকসই চাহিদার প্রমাণ নয়; অন্যদিকে ছোট টোকেনের অগভীর অর্ডার বুক স্লিপেজ ও অস্থিরতা বাড়াতে পারে। অপশনসের মাধ্যমে হেজিং অতিরিক্ত পারপেচুয়াল ট্রেডও তৈরি করতে পারে, কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে অন্তর্নিহিত সম্পদগুলো নিটভাবে কেনা হচ্ছে।
দীর্ঘমেয়াদে, যৌথ মার্জিন ব্যবস্থা এবং আরও গভীর পারপেচুয়াল বাজার হেজিংয়ের খরচ কমাতে, অপশনসের সরবরাহ বাড়াতে এবং নতুন ব্যবহারক্ষেত্রকে সহায়তা করতে পারে—যেমন চব্বিশ ঘণ্টার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ও টোকেনাইজড সম্পদের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা। একই ধরনের ডেরিভেটিভস সম্প্রসারণে সাধারণত প্রথমে অবকাঠামো ও ট্রেডিং ভেন্যুগুলো উপকৃত হয়েছে; সম্পদের দামে বৃহত্তর প্রভাব নির্ভর করে ধারাবাহিক ব্যবহারকারী চাহিদা ও তারল্যের ওপর। তাই সামগ্রিক বাজারদৃষ্টিভঙ্গি নিরপেক্ষ: কাঠামোগত সুযোগটি ডেরিভেটিভস অবকাঠামোর জন্য ইতিবাচক, তবে ব্যাপক ও স্থায়ী গ্রহণের প্রমাণ এখনও সীমিত।