Las opciones de criptomonedas on-chain necesitan liquidez de perpetuos para crecer
Las opciones de criptomonedas on-chain siguen siendo un mercado pequeño, aunque ofrecen a los operadores una forma de expresar opiniones a largo plazo sin el riesgo de liquidación de los perpetuos apalancados. En los 30 días hasta el 19 de octubre de 2026, las opciones on-chain registraron un volumen nocional de unos 4.900 millones de dólares, aproximadamente el 0,8 % del volumen de los futuros perpetuos descentralizados. En septiembre, el volumen rozó los 5.000 millones, pero gran parte de la actividad se concentró en Derive, y el volumen nocional puede exagerar la demanda de contratos muy baratos y muy fuera de dinero.
El artículo sostiene que el principal obstáculo es atraer a vendedores de opciones. Necesitan mercados profundos para cubrir sus posiciones, y las normas tradicionales sobre garantías pueden inmovilizar demasiado capital. Las plataformas basadas en infraestructura de futuros perpetuos podrían ayudar al permitir que los vendedores se cubran desde la misma cuenta y utilicen margen de cartera. Hyperliquid destaca como posible centro de liquidez y distribución; Derive, como motor líder de opciones; y Paradex, como plataforma para operaciones en bloque. Hypercall aspira a convertir a los creadores de mercado de perpetuos existentes en proveedores de liquidez de opciones.
La liquidez sigue siendo desigual. Los precios de BTC y ETH en Derive se han acercado a los de Deribit, pero muchas opciones sobre tokens más pequeños tienen pocas órdenes de venta o ninguna. El artículo ve potencial a largo plazo en las opciones sobre nuevos activos, la negociación ininterrumpida y la protección frente al riesgo integrada, aunque señala que los mercados de predicción y los productos binarios competirán por la demanda. Su conclusión principal para los operadores: el crecimiento de las opciones de criptomonedas también podría beneficiar a las plataformas de perpetuos, porque quienes venden opciones suelen operar con perpetuos para cubrirse.
Neutral
El artículo analiza la estructura del mercado y su potencial de crecimiento; no informa de un gran lanzamiento, un ataque informático ni un cambio normativo. Las cifras muestran una actividad creciente: el volumen nocional de opciones on-chain en septiembre de 2026 fue de unos 5.000 millones de dólares. Sin embargo, el mercado sigue siendo pequeño, con aproximadamente el 0,8 % del volumen de perpetuos descentralizados durante el periodo de 30 días citado. Por sí sola, esa escala no constituye una señal direccional sólida a corto plazo para BTC ni para el mercado en general.
A corto plazo, la atención podría beneficiar a plataformas como Hyperliquid, Derive y Paradex, y los operadores podrían vigilar el volumen de opciones, el interés abierto, la rotación de primas y los diferenciales entre precios de compra y venta. Sin embargo, los incentivos pueden inflar el volumen nocional sin reflejar una demanda duradera, mientras que los libros de órdenes poco profundos en tokens de menor tamaño pueden aumentar el deslizamiento y la volatilidad. La cobertura de opciones también puede generar operaciones adicionales con perpetuos, pero eso no se traduce necesariamente en compras netas de los activos subyacentes.
A más largo plazo, los sistemas de margen compartido y unos mercados de perpetuos más profundos podrían reducir los costes de cobertura, mejorar la oferta de opciones y permitir nuevos casos de uso, incluida la gestión del riesgo las 24 horas del día y de los activos tokenizados. Expansiones similares de los mercados de derivados han tendido a beneficiar primero a la infraestructura y a las plataformas de negociación, mientras que los efectos más amplios sobre los precios de los activos dependen de una demanda sostenida por parte de los usuarios y de la liquidez. Por tanto, la perspectiva general del mercado es neutral: la oportunidad estructural es positiva para la infraestructura de derivados, pero aún hay pruebas limitadas de una adopción amplia y persistente.