Les options crypto on-chain ont besoin de la liquidité des contrats perpétuels pour se développer
Les options crypto on-chain restent un marché de petite taille, même si elles permettent aux traders d’exprimer des vues à long terme sans s’exposer au risque de liquidation des contrats perpétuels à effet de levier. Au cours des 30 jours précédant le 19 octobre 2026, leur volume notionnel s’est élevé à environ 4,9 milliards de dollars, soit quelque 0,8 % du volume des contrats à terme perpétuels décentralisés. En septembre, le volume a frôlé les 5 milliards de dollars, mais une grande partie de l’activité était concentrée sur Derive. De plus, le volume notionnel peut surestimer la demande pour des contrats très bon marché et très éloignés hors de la monnaie.
Selon l’article, le principal obstacle est d’attirer les vendeurs d’options. Ils ont besoin de marchés profonds pour se couvrir, tandis que les règles traditionnelles de collatéral peuvent immobiliser trop de capitaux. Les plateformes reposant sur l’infrastructure des contrats à terme perpétuels pourraient aider en permettant aux vendeurs de se couvrir depuis le même compte et d’utiliser une marge de portefeuille. Hyperliquid est présenté comme un possible centre de liquidité et de distribution, Derive comme un moteur d’options de premier plan et Paradex comme une plateforme pour les transactions de blocs. Hypercall veut convertir les teneurs de marché déjà actifs sur les marchés perpétuels en fournisseurs de liquidité pour les options.
La liquidité reste inégale. Les prix des options BTC et ETH sur Derive se sont rapprochés de ceux de Deribit, mais de nombreuses options sur des jetons plus petits comptent peu, voire pas du tout, d’ordres de vente. L’article entrevoit un potentiel à long terme dans les options sur de nouveaux actifs, le trading 24 h/24 et la protection contre les risques intégrée, tout en soulignant que les marchés prédictifs et les produits binaires se disputeront eux aussi la demande. L’idée essentielle pour les traders : la croissance des options crypto pourrait également profiter aux plateformes de contrats perpétuels, car les vendeurs d’options y négocient régulièrement pour se couvrir.
Neutral
L’article analyse la structure du marché et son potentiel de croissance ; il ne fait pas état d’un lancement majeur, d’un exploit ou d’un changement réglementaire. Les chiffres montrent une hausse de l’activité : le volume notionnel des options on-chain s’élevait à environ 5 milliards de dollars en septembre 2026. Le marché reste toutefois modeste, représentant environ 0,8 % du volume des contrats perpétuels décentralisés sur la période de 30 jours indiquée. Cette ampleur ne constitue pas, à elle seule, un signal directionnel fort à court terme pour le BTC ou pour l’ensemble du marché.
À court terme, l’intérêt suscité pourrait profiter à des plateformes comme Hyperliquid, Derive et Paradex, et les traders pourraient suivre le volume des options, l’intérêt ouvert, le chiffre d’affaires des primes et les écarts entre cours acheteur et vendeur. Toutefois, les incitations peuvent gonfler le volume notionnel sans témoigner d’une demande durable, tandis que des carnets d’ordres peu profonds sur les petits jetons peuvent accroître le glissement et la volatilité. La couverture par options peut également générer des transactions supplémentaires sur les contrats perpétuels, sans nécessairement entraîner des achats nets des actifs sous-jacents.
À plus long terme, des systèmes de marge partagés et des marchés perpétuels plus profonds pourraient réduire les coûts de couverture, améliorer l’offre d’options et favoriser de nouveaux usages, notamment la gestion des risques en continu et celle des actifs tokenisés. Les expansions similaires des marchés dérivés ont généralement d’abord profité aux infrastructures et aux plateformes de négociation, tandis que leurs effets plus larges sur les prix des actifs dépendent d’une demande soutenue des utilisateurs et de la liquidité. La perspective générale du marché est donc neutre : l’opportunité structurelle est favorable aux infrastructures de produits dérivés, mais les preuves d’une adoption large et durable restent limitées.