オンチェーンの暗号資産オプションの成長には、無期限先物の流動性が必要
オンチェーンの暗号資産オプション市場は、レバレッジをかけた無期限先物のような清算リスクなしに、長期的な相場観を表現できる手段をトレーダーに提供する一方、依然として小規模だ。2026年10月19日までの30日間におけるオンチェーン・オプションの想定元本取引高は約49億ドルで、分散型無期限先物の取引高の約0.8％だった。9月の取引高は約50億ドルに達したが、活動の多くはDeriveに集中していた。また、非常に安価で大幅にアウト・オブ・ザ・マネーの契約では、想定元本取引高が需要を過大に見せる可能性がある。
記事は、最大の障壁はオプションの売り手を呼び込むことだと指摘する。売り手にはヘッジのための厚い市場が必要だが、従来の担保ルールでは多くの資本が拘束されることがある。無期限先物のインフラを基盤とするプラットフォームなら、売り手が同じ口座内でヘッジし、ポートフォリオ・マージンを利用できるため、解決に役立つ可能性がある。Hyperliquidは流動性と流通の潜在的なハブ、Deriveは主要なオプションエンジン、Paradexはブロック取引の場として取り上げられている。Hypercallは、既存の無期限市場のマーケットメイカーをオプションの流動性提供者にすることを目指す。
流動性には依然として偏りがある。DeriveのBTCおよびETHの価格はDeribitに近づいているが、小規模トークンのオプションには売り注文がほとんどない、あるいは全くないものも多い。記事は、新たな資産のオプション、24時間取引、組み込み型のリスク保護に長期的な可能性を見込む一方、予測市場やバイナリー商品も需要を奪い合うと指摘する。トレーダーにとっての要点は、暗号資産オプションの成長が無期限取引プラットフォームにも恩恵をもたらし得ることだ。オプションの売り手はヘッジのため、日常的に無期限先物を取引する。
Neutral
この記事は市場構造と成長の可能性に関する分析であり、大規模なローンチ、エクスプロイト、規制変更の報告ではありません。数値は活動の拡大を示しています。2026年9月のオンチェーン・オプションの想定元本取引高は約50億ドルでした。しかし、市場規模は依然として小さく、記載された30日間における分散型パーペチュアル取引高の約0.8%にとどまっています。この規模だけでは、BTCやより広範な市場の短期的な方向性を示す強いシグナルとは言えません。
短期的には、Hyperliquid、Derive、Paradexなどのプラットフォームが注目の恩恵を受ける可能性があり、トレーダーはオプション取引高、未決済建玉、プレミアムの回転額、ビッド・アスク・スプレッドを注視するかもしれません。ただし、インセンティブによって想定元本取引高が膨らんでも、持続的な需要を示すとは限りません。また、小規模トークンの板が薄いと、スリッページやボラティリティが高まる可能性があります。オプションのヘッジによってパーペチュアル取引が増えることもありますが、それが必ずしも原資産の純買いにつながるわけではありません。
長期的には、共通証拠金システムと流動性の厚いパーペチュアル市場によって、ヘッジコストが下がり、オプションの供給が改善し、24時間のリスク管理やトークン化資産のリスク管理など、新たな用途が支えられる可能性があります。同様のデリバティブ市場の拡大では、まずインフラや取引所が恩恵を受ける傾向があり、資産価格へのより広範な影響は、ユーザー需要と流動性が持続するかどうかに左右されます。したがって、市場全体の見方は中立です。構造的な機会はデリバティブ・インフラにとってプラスですが、広範かつ持続的な普及を示す証拠はまだ限られています。