Opsyen kripto dalam rantaian memerlukan kecairan kontrak kekal untuk berkembang
Opsyen on-chain masih merupakan pasaran kecil, walaupun menawarkan cara kepada pedagang untuk menyatakan pandangan jangka panjang tanpa risiko pembubaran seperti pada kontrak perpetual berleveraj. Dalam tempoh 30 hari sehingga 19 Oktober 2026, volum nosional opsyen on-chain mencatat kira-kira $4.9 bilion, lebih kurang 0.8% daripada volum niaga hadapan perpetual terdesentralisasi. Volum September mencecah hampir $5 bilion, tetapi sebahagian besar aktiviti tertumpu pada Derive, dan volum nosional boleh melebih-lebihkan permintaan bagi kontrak yang sangat murah serta jauh di luar wang.
Artikel itu berhujah bahawa halangan utama ialah menarik penjual opsyen. Mereka memerlukan pasaran yang mendalam untuk melindung nilai, manakala peraturan cagaran tradisional boleh mengikat terlalu banyak modal. Platform yang dibina menggunakan infrastruktur niaga hadapan perpetual boleh membantu dengan membolehkan penjual melindung nilai dalam akaun yang sama dan menggunakan margin portfolio. Hyperliquid diketengahkan sebagai pusat berpotensi bagi kecairan dan pengedaran; Derive sebagai enjin opsyen terkemuka; dan Paradex sebagai tempat untuk dagangan blok. Hypercall berhasrat menjadikan pembuat pasaran sedia ada dalam pasaran perpetual sebagai penyedia kecairan opsyen.
Kecairan masih tidak sekata. Penetapan harga BTC dan ETH di Derive semakin menghampiri Deribit, tetapi banyak opsyen token yang lebih kecil mempunyai sedikit atau langsung tiada pesanan jual. Artikel itu melihat potensi jangka panjang dalam opsyen untuk aset baharu, dagangan sepanjang masa dan perlindungan risiko terbina dalam, sambil menyatakan bahawa pasaran ramalan dan produk binari akan bersaing untuk mendapatkan permintaan. Kesimpulan utama untuk pedagang: pertumbuhan opsyen kripto juga boleh memanfaatkan platform perpetual, kerana penjual opsyen kerap berdagang kontrak perpetual untuk melindung nilai.
Neutral
Artikel ini ialah analisis struktur pasaran dan potensi pertumbuhan, bukannya laporan tentang pelancaran besar, eksploitasi atau perubahan peraturan. Angka-angkanya menunjukkan peningkatan aktiviti—jumlah nosional opsyen dalam rantaian pada September 2026 ialah kira-kira $5 bilion—namun pasaran ini masih kecil, sekitar 0.8% daripada volum perpetual terdesentralisasi sepanjang tempoh 30 hari yang dinyatakan. Skala itu, dengan sendirinya, bukan petunjuk arah jangka pendek yang kukuh bagi BTC atau pasaran yang lebih luas.
Dalam jangka pendek, perhatian mungkin memberi manfaat kepada platform seperti Hyperliquid, Derive dan Paradex, manakala pedagang boleh memantau volum opsyen, open interest, pusing ganti premium dan spread bida-tawar. Walau bagaimanapun, insentif boleh menggelembungkan volum nosional tanpa menunjukkan permintaan yang berkekalan, sementara buku pesanan yang cetek bagi token lebih kecil boleh meningkatkan gelinciran dan turun naik. Lindung nilai opsyen juga boleh menghasilkan lebih banyak dagangan perpetual, tetapi ini tidak semestinya bermakna pembelian bersih aset pendasar.
Dalam jangka panjang, sistem margin bersama dan pasaran perpetual yang lebih mendalam boleh mengurangkan kos lindung nilai, meningkatkan bekalan opsyen serta menyokong kegunaan baharu, termasuk pengurusan risiko sepanjang masa dan bagi aset bertoken. Pengembangan derivatif yang serupa sebelum ini cenderung memberi manfaat terlebih dahulu kepada infrastruktur dan tempat dagangan, manakala kesan yang lebih luas terhadap harga aset bergantung pada permintaan pengguna dan kecairan yang berterusan. Oleh itu, pandangan pasaran keseluruhan adalah neutral: peluang struktur ini positif untuk infrastruktur derivatif, tetapi bukti penggunaan yang meluas dan berterusan masih terhad.