Opcje kryptowalutowe on-chain potrzebują płynności z kontraktów perpetual, by skalować działalność
Opcje kryptowalutowe on-chain wciąż stanowią niewielki rynek, choć pozwalają traderom wyrażać długoterminowe poglądy bez ryzyka likwidacji, które wiąże się z lewarowanymi kontraktami perpetual. W ciągu 30 dni do 19 października 2026 r. nominalny wolumen opcji on-chain wyniósł około 4,9 mld dolarów, czyli mniej więcej 0,8% wolumenu zdecentralizowanych kontraktów perpetual. We wrześniu wolumen zbliżył się do 5 mld dolarów, jednak znaczna część aktywności koncentrowała się na Derive. Ponadto wolumen nominalny może zawyżać popyt na bardzo tanie kontrakty znajdujące się daleko poza ceną wykonania.
Artykuł wskazuje, że główną przeszkodą jest przyciągnięcie sprzedających opcje. Potrzebują oni głębokich rynków, aby zabezpieczać swoje pozycje, a tradycyjne zasady dotyczące zabezpieczeń mogą blokować zbyt dużo kapitału. Pomóc mogą platformy oparte na infrastrukturze kontraktów perpetual, które pozwalają sprzedającym zabezpieczać pozycje w ramach tego samego konta i korzystać z marży portfelowej. Hyperliquid jest przedstawiany jako potencjalne centrum płynności i dystrybucji, Derive jako wiodący silnik opcyjny, a Paradex jako platforma do transakcji blokowych. Hypercall chce przekształcić obecnych animatorów rynku kontraktów perpetual w dostawców płynności dla opcji.
Płynność pozostaje nierówna. Wycena opcji BTC i ETH na Derive zbliżyła się do wycen na Deribit, ale wiele opcji na mniejsze tokeny ma niewiele zleceń sprzedaży albo nie ma ich wcale. Artykuł dostrzega długoterminowy potencjał w opcjach na nowe aktywa, handlu przez całą dobę i wbudowanej ochronie przed ryzykiem, zaznaczając jednocześnie, że o popyt będą konkurować rynki predykcyjne i produkty binarne. Główny wniosek dla traderów jest taki, że rozwój rynku opcji kryptowalutowych może przynieść korzyści także platformom perpetual, ponieważ sprzedający opcje regularnie handlują kontraktami perpetual w celu zabezpieczenia pozycji.
Neutral
Artykuł analizuje strukturę rynku i jego potencjał wzrostu; nie opisuje dużego debiutu, ataku ani zmiany regulacyjnej. Dane wskazują na wzrost aktywności: we wrześniu 2026 r. nominalny wolumen opcji on-chain wyniósł około 5 mld USD. Rynek pozostaje jednak niewielki — stanowił około 0,8% wolumenu zdecentralizowanych kontraktów perpetual w przytoczonym 30-dniowym okresie. Sama ta skala nie jest mocnym krótkoterminowym sygnałem kierunkowym dla BTC ani szerzej pojętego rynku.
W krótkim terminie większe zainteresowanie może przynieść korzyści platformom takim jak Hyperliquid, Derive i Paradex, a traderzy mogą śledzić wolumen opcji, otwarte pozycje, obrót premiami oraz spready między ceną kupna i sprzedaży. Zachęty mogą jednak zawyżać wolumen nominalny, nie świadcząc o trwałym popycie, a płytkie arkusze zleceń mniejszych tokenów mogą zwiększać poślizg cenowy i zmienność. Zabezpieczanie pozycji opcjami może też generować dodatkowe transakcje na kontraktach perpetual, ale nie musi to oznaczać zakupów netto aktywów bazowych.
W dłuższej perspektywie wspólne systemy depozytów zabezpieczających i głębsze rynki kontraktów perpetual mogą obniżyć koszty hedgingu, poprawić podaż opcji i umożliwić nowe zastosowania, w tym całodobowe zarządzanie ryzykiem oraz zarządzanie ryzykiem aktywów tokenizowanych. Podobny rozwój rynków instrumentów pochodnych zazwyczaj w pierwszej kolejności przynosił korzyści infrastrukturze i platformom transakcyjnym, natomiast szerszy wpływ na ceny aktywów zależy od utrzymującego się popytu użytkowników i płynności. Ogólna ocena rynku jest zatem neutralna: szansa strukturalna jest korzystna dla infrastruktury instrumentów pochodnych, ale dowody na szeroką i trwałą adopcję pozostają ograniczone.