ออปชันคริปโตบนเชนต้องอาศัยสภาพคล่องจากสัญญาเพอร์เพทชวลเพื่อเติบโต
ออปชันคริปโตบนเชนยังเป็นตลาดขนาดเล็ก แม้จะเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์แสดงมุมมองระยะยาวได้โดยไม่ต้องเผชิญความเสี่ยงจากการถูกล้างพอร์ตเหมือนการใช้เลเวอเรจในสัญญาเพอร์เพชวล ในช่วง 30 วันจนถึงวันที่ 19 ตุลาคม 2026 ออปชันบนเชนมีมูลค่าการซื้อขายตามมูลค่าที่ตราไว้ประมาณ 4.9 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 0.8% ของปริมาณซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สเพอร์เพชวลแบบกระจายศูนย์ เดือนกันยายนมีปริมาณซื้อขายเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ แต่กิจกรรมส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่บน Derive และมูลค่าตามตราไว้อาจทำให้ประเมินความต้องการสัญญาที่ราคาถูกมากและอยู่นอกเงินอย่างมากสูงเกินจริง
บทความระบุว่าอุปสรรคสำคัญคือการดึงดูดผู้ขายออปชัน พวกเขาต้องอาศัยตลาดที่มีสภาพคล่องลึกเพื่อป้องกันความเสี่ยง ขณะที่ข้อกำหนดหลักประกันแบบดั้งเดิมอาจทำให้เงินทุนถูกผูกไว้มากเกินไป แพลตฟอร์มที่สร้างบนโครงสร้างพื้นฐานของฟิวเจอร์สเพอร์เพชวลอาจช่วยได้ โดยเปิดให้ผู้ขายป้องกันความเสี่ยงผ่านบัญชีเดียวกันและใช้มาร์จินแบบพอร์ตโฟลิโอ บทความมองว่า Hyperliquid อาจเป็นศูนย์กลางด้านสภาพคล่องและการกระจายผลิตภัณฑ์ Derive เป็นแพลตฟอร์มออปชันชั้นนำ และ Paradex เป็นแหล่งซื้อขายบล็อกเทรด ส่วน Hypercall ตั้งเป้าดึงผู้ดูแลสภาพคล่องของตลาดเพอร์เพชวลที่มีอยู่แล้วมาเป็นผู้ให้สภาพคล่องแก่ออปชัน
สภาพคล่องยังไม่สม่ำเสมอ ราคาของออปชัน BTC และ ETH บน Derive ขยับเข้าใกล้ราคาของ Deribit มากขึ้น แต่ตัวเลือกของโทเคนขนาดเล็กจำนวนมากมีคำสั่งขายน้อยหรือไม่มีเลย บทความมองว่าออปชันสำหรับสินทรัพย์ใหม่ การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง และการคุ้มครองความเสี่ยงที่ฝังมาในผลิตภัณฑ์มีศักยภาพระยะยาว ขณะเดียวกันก็ชี้ว่าตลาดพยากรณ์และผลิตภัณฑ์แบบไบนารีจะแย่งชิงความต้องการด้วย ข้อสรุปสำคัญสำหรับเทรดเดอร์คือ การเติบโตของออปชันคริปโตอาจเป็นประโยชน์ต่อแพลตฟอร์มเพอร์เพชวลด้วย เพราะผู้ขายออปชันมักซื้อขายสัญญาเพอร์เพชวลเพื่อป้องกันความเสี่ยง
Neutral
บทความนี้วิเคราะห์โครงสร้างตลาดและศักยภาพในการเติบโต ไม่ได้รายงานการเปิดตัวครั้งใหญ่ เหตุการณ์แฮ็ก หรือการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ ตัวเลขแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมเพิ่มขึ้น โดยมูลค่าตามราคาหน้าสัญญาของออปชันบนเชนในเดือนกันยายน 2026 อยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตลาดยังมีขนาดเล็ก โดยคิดเป็นราว 0.8% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาเพอร์เพทชวลแบบกระจายศูนย์ในช่วง 30 วันที่กล่าวถึง ขนาดดังกล่าวเพียงอย่างเดียวยังไม่ใช่สัญญาณบ่งชี้ทิศทางระยะสั้นที่ชัดเจนสำหรับ BTC หรือตลาดโดยรวม
ในระยะสั้น ความสนใจที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นประโยชน์ต่อแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid, Derive และ Paradex ส่วนเทรดเดอร์อาจติดตามปริมาณการซื้อขายออปชัน สถานะคงค้าง มูลค่าหมุนเวียนของพรีเมียม และส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย อย่างไรก็ตาม แรงจูงใจต่าง ๆ อาจทำให้มูลค่าตามราคาหน้าสัญญาสูงเกินจริงโดยไม่ได้สะท้อนอุปสงค์ที่ยั่งยืน ขณะที่สมุดคำสั่งซื้อขายที่มีสภาพคล่องต่ำในโทเคนขนาดเล็กอาจเพิ่มความคลาดเคลื่อนจากราคาที่คาดและความผันผวน การป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชันยังอาจทำให้เกิดการซื้อขายสัญญาเพอร์เพทชวลเพิ่มเติม แต่ไม่ได้หมายความว่าจะมีการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงสุทธิเพิ่มขึ้นเสมอไป
ในระยะยาว ระบบมาร์จินร่วมกันและตลาดเพอร์เพทชวลที่มีความลึกมากขึ้นอาจช่วยลดต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง เพิ่มอุปทานออปชัน และรองรับกรณีใช้งานใหม่ ๆ รวมถึงการบริหารความเสี่ยงตลอด 24 ชั่วโมงและการบริหารความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน การขยายตัวของตลาดอนุพันธ์ในลักษณะเดียวกันมักเป็นประโยชน์ต่อโครงสร้างพื้นฐานและแพลตฟอร์มซื้อขายก่อน ส่วนผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ในวงกว้างขึ้นอยู่กับอุปสงค์จากผู้ใช้และสภาพคล่องที่ต่อเนื่อง ดังนั้น ภาพรวมตลาดจึงเป็นกลาง: โอกาสเชิงโครงสร้างเป็นผลบวกต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านอนุพันธ์ แต่หลักฐานของการใช้งานอย่างแพร่หลายและต่อเนื่องยังมีจำกัด