鏈上加密貨幣選擇權要擴大規模，需要永續合約的流動性
鏈上加密貨幣選擇權市場仍然規模不大，儘管它讓交易者可以表達長期觀點，而不必承受槓桿永續合約的清算風險。截至2026年10月19日的30天內，鏈上選擇權名目成交量約為49億美元，相當於去中心化永續期貨成交量約0.8%。9月成交量接近50億美元，但大部分活動集中在Derive；此外，名目成交量可能會高估極便宜、深度價外合約的需求。
文章指出，主要障礙是吸引選擇權賣方。他們需要深度充足的市場來避險，而傳統抵押品規則可能占用過多資金。以永續期貨基礎設施打造的平台，或可讓賣方在同一個帳戶中避險並使用投資組合保證金，從而提供協助。文章將Hyperliquid列為潛在的流動性與分發樞紐、Derive列為領先的選擇權引擎，而Paradex則是大宗交易平台。Hypercall希望將現有的永續市場造市商轉變為選擇權流動性提供者。
流動性仍然不平均。Derive的BTC及ETH定價已逐漸接近Deribit，但許多小型代幣選擇權只有少量甚至完全沒有賣單。文章認為，新資產選擇權、全天候交易及內建風險保障具有長期潛力，同時指出預測市場與二元商品也會競爭需求。對交易者而言，核心啟示是：加密貨幣選擇權的成長也可能讓永續合約平台受益，因為選擇權賣方經常交易永續合約來避險。
Neutral
這篇文章分析的是市場結構與潛在成長，而非重大上線、漏洞利用或監管變革的報導。數據顯示活動增加——2026 年 9 月鏈上選擇權名目交易量約為 50 億美元——但市場規模仍然很小，在所述的 30 天期間，約占去中心化永續合約交易量的 0.8%。單憑這個規模，並不足以構成 BTC 或整體市場短期走勢的強烈訊號。
短期而言，Hyperliquid、Derive 和 Paradex 等平台可能受惠於關注度上升，交易者也可能留意選擇權交易量、未平倉量、權利金周轉額和買賣價差。不過，激勵措施可能推高名目交易量，卻未能反映持續需求；而較小型代幣的訂單簿若深度不足，則可能增加滑價和波動。選擇權避險也可能帶來更多永續合約交易，但這不一定代表相關標的資產出現淨買入。
長期而言，共享保證金系統和更具深度的永續合約市場，或可降低避險成本、改善選擇權供給，並支援新應用情境，包括全天候風險管理及代幣化資產的風險管理。過往類似的衍生品市場擴張通常先讓基礎設施和交易平台受惠；至於對資產價格的更廣泛影響，則取決於使用者需求和流動性能否持續。因此，整體市場觀點屬於中性：結構性機會對衍生品基礎設施而言是正面的，但目前廣泛且持續採用的證據仍然有限。