العقود الدائمة على السلسلة تتجاوز تريليون دولار شهريًا مع تحول مشتقات DeFi إلى قابلة للتجميع

يفيد ديفيد دوونغ، رئيس الأبحاث في Coinbase، بأن العقود الآجلة الدائمة على السلسلة (perps) تجاوزت تريليون دولار أمريكي من حجم التداول الشهري في 2025 مع تحول المتداولين نحو التعرض المرفوع على البورصات اللامركزية. خلال آخر 30 يومًا تعاملت perps على السلسلة مع نحو 972 مليار دولار، تصدرتها Lighter (~203 مليار دولار)، Aster (~171.8 مليار دولار) وHyperliquid (~160.6 مليار دولار). من القمم الملحوظة كان أعلى مستوى شهري لـ Hyperliquid بنحو 319 مليار دولار في يوليو وحجم 24 ساعة يقارب 36 مليار دولار لـ Aster بعد إطلاقها في سبتمبر. العوامل الدافعة تشمل انتصارات محدودة لأسعار الألتكوين في السوق الفوري، الرافعة الجذابة على perps، تحسن التنفيذ والسيولة على السلسلة، وزيادة الثقة في البنى التحتية الحافظة الذاتية. يرى دوونغ أن perps تتطور من أدوات فردية عالية الرافعة إلى بدائيات DeFi قابلة للتجميع يمكن دمجها مع الإقراض، زراعة العوائد والأصول الحقيقية المرمزة (RWA)، مما يمكّن التحوط الديناميكي، منتجات سعر فائدة جديدة واستخدامات أوسع للضمانات. كما يشير إلى العقود الدائمة المرمزة على الأسهم (stock perps) كأفق نمو محتمل لاحقًا. المخاطر تبقى: تقلب متضخم بسبب الرافعة، زيادة الرافعة النظامية وتزايد التدقيق التنظيمي مع اقتراب الأحجام من أسواق المشتقات التقليدية. يتوقع المحلّلون أن يكون عام 2026 حاسمًا للتجميعية، مع إمكانات تآزر من وكلاء التداول المدعومين بالذكاء الاصطناعي وتقنيات الأدلة ذات المعرفة الصفرية. بالنسبة للمتداولين، يشير الاتجاه إلى كفاءة رأس مال أكبر وطبقات استراتيجية جديدة لكنه أيضًا يعزز مخاطر الذيل بسبب الرافعة والتنظيم.