On‑chain‑Perpetuals übersteigen 1 Billion USD pro Monat, während DeFi‑Perps composable werden

Coinbase‑Research‑Leiter David Duong berichtet, dass On‑Chain‑Perpetual‑Futures (Perps) 2025 ein monatliches Handelsvolumen von über 1 Billion USD überschritten haben, da Trader zu gehebelter Exponierung an dezentralen Börsen wechselten. In den letzten 30 Tagen bearbeiteten On‑Chain‑Perps etwa 972 Mrd. USD, angeführt von Lighter (~203 Mrd.), Aster (~171,8 Mrd.) und Hyperliquid (~160,6 Mrd.). Auffällige Spitzen waren Hyperliquids monatliches Hoch von ~319 Mrd. USD im Juli und Asters knapp 36 Mrd. USD 24‑Stunden‑Volumen kurz nach dem Start im September. Als Treiber werden begrenzte Altcoin‑Spot‑Rallys, attraktive Hebelwirkung bei Perps, verbesserte On‑Chain‑Ausführung und Liquidität sowie wachsendes Vertrauen in selbstverwahrende Infrastruktur genannt. Duong argumentiert, dass sich Perps von isolierten Hochhebel‑Tools zu komposablen DeFi‑Primitiven entwickeln, die mit Lending, Yield‑Farming und tokenisierten Real‑World‑Assets (RWA) integriert werden können und so dynamisches Hedging, neue Zinsprodukte und breitere Kollateralnutzung ermöglichen. Er sieht tokenisierte Equity‑Perpetuals (Stock‑Perps) als wahrscheinliche nächste Wachstumsfront. Risiken bleiben: verstärkte Volatilität durch Hebel, höhere systemische Hebelwirkung und zunehmende regulatorische Prüfung, wenn die Volumina sich den traditionellen Derivatemärkten nähern. Analysten erwarten, dass 2026 für Komposabilität entscheidend wird, mit möglichen Synergien durch AI‑Trading‑Agenten und Zero‑Knowledge‑Technologien. Für Trader deutet der Trend auf höhere Kapitaleffizienz und neue Strategieebenen hin, bringt aber auch erhöhtes Tail‑Risk durch Hebel und Regulierung mit sich.