On‑chain‑perpetuaalit ylittivät 1 000 miljardia USD kuukaudessa, kun DeFi‑perpit muuttuvat komposiittisiksi
Coinbasen tutkimusjohtaja David Duong raportoi, että on‑chain perpetual‑futuurit (perps) ylittivät 1 biljoonan dollarin kuukausittaisen kaupankäyntivolyymin vuonna 2025, kun treidaajat siirtyivät vivutettuihin positioihin hajautetuilla pörsseillä. Viimeisten 30 päivän aikana on‑chain perps käsittelivät noin 972 miljardia dollaria, kärjessä Lighter (~203 miljardia $), Aster (~171,8 miljardia $) ja Hyperliquid (~160,6 miljardia $). Huippukohtia olivat Hyperliquidin noin 319 miljardin $ kuukausiennätys heinäkuussa ja Asterin lähes 36 miljardin $ 24 tunnin volyymi pian syyskuun julkaisun jälkeen. Mainittuja ajureita ovat rajoitetut altcoin‑spotnousut, perpsin houkutteleva vivutus, parantunut on‑chain toimeenpano ja likviditeetti sekä kasvava luottamus itsehallinnoituun infrastruktuuriin. Duong väittää, että perpsit kehittyvät erillaisista korkean vivun työkaluista composable DeFi‑primitiiiveiksi, jotka voivat integroitua lainaukseen, yield farmingiin ja tokenisoituihin reaalimaailman omaisuuseriin (RWA), mahdollistaen dynaamisen hedgen, uusia korkotuotteita ja laajempia vakuuskäyttöjä. Hän nostaa esiin myös tokenisoidut osakeperpetuaalit (stock perps) todennäköisenä seuraavana kasvualustana. Riski säilyy: vivutuksen aiheuttama voimistunut volatiliteetti, suurempi systeeminen vivutus ja lisääntyvä sääntelyvalvonta kun volyymit lähestyvät perinteisiä johdannaismarkkinoita. Analyytikot odottavat vuotta 2026 ratkaisevaksi composabilityn kannalta, mahdollisilla synergioilla AI‑kauppaagenttien ja zero‑knowledge‑teknologian välillä. Treidaajille trendi merkitsee parempaa pääoman tehokkuutta ja uusia strategiatason mahdollisuuksia, mutta myös korkeampaa hännänriskiä vivutuksen ja sääntelyn vuoksi.
Neutral
Uutinen on rakenteellisesti myönteinen hajautettujen perpetualien käyttöönotolle ja hyödyllisyydelle, mikä voi lisätä pääoman tehokkuutta ja luoda uusia kaupankäyntistrategioita — noususignaalin alustoille ja perp‑natiiveille tokeneille. Välitön hintavaikutus yksittäiseen kryptovaluuttaan on kuitenkin epäselvä: raportti käsittelee protokollatasoista volyymia ja tuotteen käyttöönottoa pikemminkin kuin tietyn tokenin fundamentteja. Korkeat volyymit ja vipu lisäävät volatiliteettia ja sääntelyriskiä, mikä voi aiheuttaa jyrkkiä lyhyen aikavälin liikkeitä liittyvissä tokeneissa. Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä laajempi käyttöönotto ja composability tukevat perp‑alustojen kasvua, kun taas lyhyen aikavälin reaktiot voivat olla vaihtelevia markkinoiden hinnoitellessa vipuun liittyviä sääntely- ja systeemiriskejä. Siksi odotettu nettohintavaikutus mainittuihin alustoihin/tokeneihin on neutraali, heijastaen tasapainottavia nousevia adoption vaikutuksia ja laskevia vipu-/sääntelyriskejä.