Perpetuals on‑chain melampaui US$1 triliun per bulan saat perps DeFi menjadi komponabel

Pemimpin riset Coinbase David Duong melaporkan bahwa perpetual futures on‑chain (perps) melampaui $1 triliun dalam volume perdagangan bulanan pada 2025 saat para trader bergeser ke eksposur berleveraged di bursa terdesentralisasi. Dalam 30 hari terakhir, on‑chain perps menangani sekitar $972 miliar, dipimpin oleh Lighter (~$203 miliar), Aster (~$171,8 miliar) dan Hyperliquid (~$160,6 miliar). Puncak penting termasuk rekor bulanan Hyperliquid ~$319 miliar pada Juli dan volume 24 jam Aster hampir $36 miliar tak lama setelah peluncurannya pada September. Faktor pendorong yang dikutip meliputi reli spot altcoin yang terbatas, leverage yang menarik pada perps, eksekusi dan likuiditas on‑chain yang membaik, serta meningkatnya kepercayaan pada infrastruktur self‑custodial. Duong berpendapat perps berkembang dari alat leverage tinggi yang terisolasi menjadi primitif DeFi yang komposabel yang dapat terintegrasi dengan lending, yield farming dan aset dunia nyata yang ditokenkan (RWA), memungkinkan lindung nilai dinamis, produk suku bunga baru dan penggunaan jaminan yang lebih luas. Ia juga menandai perpetual saham yang ditokenkan (stock perps) sebagai frontier pertumbuhan berikutnya. Risiko tetap ada: volatilitas yang diperbesar akibat leverage, meningkatnya leverage sistemik, dan meningkatnya pengawasan regulasi saat volume mendekati pasar derivatif tradisional. Analis memperkirakan 2026 akan menjadi tahun penting bagi komposabilitas, dengan potensi sinergi dari agen perdagangan AI dan teknologi zero‑knowledge. Bagi trader, tren ini menunjukkan efisiensi modal yang lebih besar dan lapisan strategi baru namun juga risiko ekor yang lebih tinggi akibat leverage dan regulasi.