オンチェーンのパーペチュアルが月間1兆ドルを突破 — DeFiパープがコンポーザブルに

Coinbaseのリサーチ責任者デイビッド・ドゥオンは、オンチェーンのパーペチュアル先物（perps）が2025年に月間取引高で1兆ドルを超えたと報告しています。トレーダーが分散型取引所でレバレッジを効かせたエクスポージャーに移行したためです。直近30日間のオンチェーンperpsは約9720億ドルを扱い、Lighter（約2030億ドル）、Aster（約1718億ドル）、Hyperliquid（約1606億ドル）が上位でした。注目すべきピークには、Hyperliquidの7月の月間約3190億ドルの最高値や、Asterが9月のローンチ直後に記録した24時間約360億ドルが含まれます。要因としては、限定的なアルトコインの現物ラリー、perpsの魅力的なレバレッジ、オンチェーンでの改善された実行力と流動性、セルフカストディ型インフラへの信頼の高まりが挙げられます。ドゥオンは、perpsが孤立した高レバレッジツールから、レンディング、イールドファーミング、トークン化された実物資産（RWA）と統合できるコンポーザブルなDeFiプリミティブへと進化していると主張し、これによりダイナミックヘッジング、新たな金利商品、担保の幅広い利用が可能になると述べています。トークン化された株式のパーペチュアル（ストックperps）も次の成長フロンティアとして挙げられています。リスクとしては、レバレッジによるボラティリティの増幅、システミックなレバレッジの上昇、取引高が伝統的なデリバティブ市場に近づくにつれ高まる規制当局の監視があります。アナリストは、AIトレーディングエージェントやゼロ知識技術との相乗効果が期待され、2026年がコンポーザビリティにとって重要な年になると見ています。トレーダーにとって、このトレンドは資本効率の向上や新しい戦略レイヤーを示す一方、レバレッジと規制による大きなテールリスクの増加も意味します。