Perpetual on‑chain melebihi US$1 trilion sebulan apabila perps DeFi menjadi boleh gabung

Ketua penyelidikan Coinbase David Duong melaporkan bahawa perpetual futures on‑chain (perps) melebihi $1 trilion dalam volum dagangan bulanan pada 2025 apabila pedagang beralih kepada pendedahan berleveraj di bursa terdesentralisasi. Dalam 30 hari terkini, on‑chain perps mengendalikan kira‑kira $972 bilion, diterajui oleh Lighter (~$203B), Aster (~$171.8B) dan Hyperliquid (~$160.6B). Kemuncak ketara termasuk rekod bulanan Hyperliquid ~$319B pada Julai dan volum 24 jam Aster hampir $36B tidak lama selepas pelancarannya pada September. Pemangkin yang disebutkan termasuk rally spot altcoin yang terhad, leverage menarik pada perps, pelaksanaan dan kecairan on‑chain yang bertambah baik, serta keyakinan yang meningkat terhadap infrastruktur penyimpanan sendiri. Duong berhujah perps sedang berkembang dari alat leverage tinggi yang terasing menjadi primitif DeFi yang boleh disusun yang boleh diintegrasikan dengan peminjaman, yield farming dan aset dunia sebenar yang ditokenkan (RWA), membolehkan hedging dinamik, produk kadar baru dan penggunaan cagaran yang lebih luas. Beliau juga menyorot perpetual saham yang ditokenkan (stock perps) sebagai frontier pertumbuhan seterusnya. Risiko kekal: volatiliti yang dipertingkatkan akibat leverage, leverage sistemik yang lebih tinggi, dan peningkatan pengawasan pengawalseliaan apabila volum menghampiri pasaran derivatif tradisional. Penganalisis menjangka 2026 akan menjadi titik penting bagi komposabiliti, dengan potensi sinergi daripada ejen dagangan AI dan teknologi zero‑knowledge. Bagi pedagang, trend ini menunjukkan kecekapan modal yang lebih besar dan lapisan strategi baru tetapi juga risiko ekor lebih tinggi akibat leverage dan peraturan.