Perpétuos on‑chain ultrapassam US$1 trilhão mensais enquanto perps DeFi se tornam composáveis
David Duong, chefe de pesquisa da Coinbase, relata que os futuros perpétuos on‑chain (perps) ultrapassaram US$1 trilhão em volume de negociação mensal em 2025, à medida que os traders migraram para exposição alavancada em exchanges descentralizadas. Nos últimos 30 dias, os perps on‑chain movimentaram cerca de US$972 bilhões, liderados por Lighter (~US$203B), Aster (~US$171,8B) e Hyperliquid (~US$160,6B). Picos notáveis incluíram o recorde mensal de ~US$319B da Hyperliquid em julho e o volume de 24 horas de quase US$36B da Aster logo após seu lançamento em setembro. Entre os fatores impulsionadores estão rallies spot limitados de altcoins, alavancagem atraente nos perps, melhor execução e liquidez on‑chain e crescente confiança em infraestrutura self‑custodial. Duong argumenta que os perps estão evoluindo de ferramentas isoladas de alta alavancagem para primitivas DeFi composáveis que podem se integrar com empréstimos, yield farming e ativos do mundo real tokenizados (RWA), permitindo hedge dinâmico, novos produtos de taxa e usos mais amplos de colateral. Ele também aponta os perpétuos tokenizados de ações (stock perps) como provável próxima fronteira de crescimento. Riscos permanecem: volatilidade amplificada pela alavancagem, maior alavancagem sistêmica e aumento do escrutínio regulatório à medida que os volumes se aproximam dos mercados tradicionais de derivativos. Analistas esperam que 2026 seja decisivo para a composabilidade, com potenciais sinergias de agentes de trading com IA e tecnologia de prova de conhecimento zero. Para traders, a tendência aponta para maior eficiência de capital e novas camadas de estratégia, mas também maior risco de cauda devido à alavancagem e à regulação.
Neutral
A notícia é estruturalmente positiva para a adoção e utilidade dos perp descentralizados, que podem aumentar a eficiência de capital e criar novas estratégias de negociação — um sinal de alta para plataformas e tokens nativos de perp. Contudo, o impacto imediato no preço de qualquer criptomoeda individual é incerto: o relatório cobre volume a nível de protocolo e adoção do produto em vez dos fundamentos de um token específico. Volumes elevados e alavancagem aumentam a volatilidade e o risco regulatório, o que pode produzir movimentos bruscos de curto prazo nos tokens associados. No médio a longo prazo, uma adoção mais ampla e a composabilidade são favoráveis ao crescimento das plataformas de perp, enquanto as reações de curto prazo podem ser mistas à medida que os mercados precificam riscos regulatórios e sistêmicos da alavancagem. Portanto, o impacto líquido esperado no preço das plataformas/tokens mencionados é neutro, refletindo efeitos altistas pela adoção e baixistas pela alavancagem/riscos regulatórios que se compensam.