Он‑чейн перпетуалы превысили $1 трлн в месяц, поскольку DeFi‑перпы становятся компонуемыми

Дэвид Дуонг, руководитель исследований Coinbase, сообщает, что объем ежемесячной торговли бессрочными фьючерсами on‑chain (perps) превысил $1 трлн в 2025 году, поскольку трейдеры сместили активность в сторону плечовой экспозиции на децентрализованных биржах. За последние 30 дней on‑chain perps обработали примерно $972 млрд, лидировали Lighter (~$203 млрд), Aster (~$171,8 млрд) и Hyperliquid (~$160,6 млрд). Среди заметных пиков — месячный максимум Hyperliquid около $319 млрд в июле и почти $36 млрд за 24 часа у Aster вскоре после запуска в сентябре. Названные драйверы включают ограниченные спотовые ралли альткоинов, привлекательное плечо в perps, улучшенное on‑chain исполнение и ликвидность, а также растущее доверие к инфраструктуре самокастодиального хранения. Дуонг утверждает, что perps эволюционируют из изолированных инструментов высокого плеча в компонуемые DeFi‑примитивы, которые могут интегрироваться с кредитованием, yield farming и токенизированными реальными активами (RWA), позволяя динамический хедж, новые процентные продукты и более широкое использование залога. Он также отмечает токенизированные бессрочные фьючерсы на акции (stock perps) как вероятный следующий фронт роста. Риски сохраняются: усиленная волатильность из‑за плеча, возрастание системного плеча и ужесточение регуляторного контроля по мере приближения объемов к традиционным рынкам деривативов. Аналитики ожидают, что 2026 год станет ключевым для компонуемости, с потенциальными синергиями от торговых агентов на базе ИИ и технологий с нулевым разглашением (ZK). Для трейдеров тренд означает большую эффективность капитала и новые стратегические уровни, но также повышенный хвостовой риск из‑за плеча и регулирования.