PAPER স্থানান্তর স্থগিত হওয়ায় লেনদেনে ভাটা পড়েছে
PaperTrade জানিয়েছে, তাদের PAPER টোকেন অনির্দিষ্টকাল পর্যন্ত হস্তান্তর-অযোগ্য থাকবে; ওয়ালেটে স্থানান্তর বা সেকেন্ডারি মার্কেটে লেনদেন চালুর কোনো সময়সূচি নেই। প্ল্যাটফর্মটির ভাষ্য, PAPER শর্ট করে দাম কারসাজি করা এবং প্রোটোকলের লিকুইডিটি পুল খালি করে দেওয়া থেকে আক্রমণকারীদের ঠেকাতেই এই সীমাবদ্ধতা। PAPER-এর বর্তমানে কোনো উন্মুক্ত স্পট মার্কেট নেই। তবে Paragon ও Aster প্রি-মার্কেট PAPER কন্ট্রাক্ট বন্ধ করার পর Hyperliquid সংশ্লিষ্ট খোলা পারপেচুয়াল পজিশনগুলো $0.026296 দরে নিষ্পত্তি করেছে।
ঘোষণার সঙ্গে তীব্র পতনও দেখা যায়: PaperTrade-এ BTC-এর ওপেন ইন্টারেস্ট 41% কমে $230 মিলিয়ন হয়েছে, ETH-এর ওপেন ইন্টারেস্ট 55% কমে $66.3 মিলিয়ন হয়েছে, আর প্রায় 7% তহবিল বেরিয়ে যাওয়ায় মোট লকড ভ্যালু দাঁড়িয়েছে $58.3 মিলিয়নে। এই পতন থেকে প্রশ্ন উঠেছে, কিছু ব্যবহারকারী মূলত PAPER পুরস্কার পাওয়ার জন্যই লেনদেন করছিলেন কি না। 23,675টি অ্যাকাউন্টের মধ্যে প্রায় 3,500টি লাভে ছিল; Lookonchain জানিয়েছে, সবচেয়ে বেশি লোকসানে থাকা 25 জন ট্রেডারের মধ্যে 21 জন স্টেকিং পুরস্কার পাওয়ার পরও লোকসানে ছিলেন।
PaperTrade সর্বোচ্চ 1,000x লিভারেজসহ সিন্থেটিক BTC ও ETH পারপেচুয়াল চালু করেছে এবং $1 ট্রিলিয়নের বেশি নোটিশনাল ট্রেডিং ভলিউমের কথা জানিয়েছে। এই অঙ্কটি লিভারেজড পজিশনের আকার বোঝায়, ব্যবহারকারীদের জমা অর্থ নয়। ট্রেডাররা লোকসান বাস্তবায়িত হলে বা লিকুইডেট হলে PAPER পান। শুরুতে প্রতি $1 লোকসানের বিপরীতে 100 PAPER দেওয়া হতো; লিকুইডিটি পুল $2 মিলিয়নের বেশি হলে এই ইস্যুর হার কমার কথা। স্টেকাররা প্রোটোকল ফি এবং $5 মিলিয়নের সফট ক্যাপের অতিরিক্ত উদ্বৃত্ত মুনাফা থেকে USDC বিতরণ পেতে পারেন; স্টেকিংয়ে অংশগ্রহণের হার 94%–98% বলে জানানো হয়েছে।
প্রাথমিক ব্যবহারকারীদের সুবিধা কমাতে PaperTrade ইস্যুর হার সমন্বয় করার পরিকল্পনা করেছে, তবে PAPER-এর সরবরাহের কোনো সর্বোচ্চ সীমা নেই। তাই ভবিষ্যতে স্থানান্তর চালু হলে বিক্রির চাপ তৈরি হতে পারে, আর স্থানান্তর বন্ধ থাকলে হোল্ডারদের সেকেন্ডারি মার্কেটে বেরিয়ে যাওয়ার সুযোগ থাকে না। টোকেনের মূল্য প্রোটোকলের কার্যক্রম ও ট্রেডারদের লোকসানের ওপরও নির্ভরশীল, যা লেনদেন কমলে দুর্বল হতে পারে। ট্রেডারদের জন্য সাম্প্রতিক তহবিল বহির্গমন ও কমতে থাকা ওপেন ইন্টারেস্ট ইঙ্গিত দেয়, টোকেন-প্রণোদনার বাইরেও টেকসই ট্রেডিং চাহিদা আকর্ষণ করতে হবে PaperTrade-কে।
Bearish
নিকট ভবিষ্যতে PAPER-এর সম্ভাবনা নেতিবাচক। ট্রান্সফার এখনো বন্ধ, তাই ধারকদের জন্য সেকেন্ডারি মার্কেটে স্বাভাবিকভাবে বেরিয়ে যাওয়ার কোনো উপায় নেই, আর পরিবর্তনটি কবে হবে তারও কোনো নিশ্চিত তারিখ নেই। এক্সচেঞ্জে লেনদেন স্থগিত থাকা, BTC ও ETH-এর ওপেন ইন্টারেস্ট কমে যাওয়া এবং প্রতিবেদিত অর্থপ্রবাহ বেরিয়ে যাওয়ার প্রবণতা—সবই প্ল্যাটফর্মটির প্রতি সম্পৃক্ততা কমে যাওয়ার ইঙ্গিত দেয়। Hyperliquid-এর $0.026296-এ সেটেলমেন্ট সংশ্লিষ্ট perpetual পজিশনের জন্য একটি রেফারেন্স দেয়, কিন্তু PAPER-এর জন্য অবাধে ব্যবহারযোগ্য স্পট মার্কেট তৈরি করে না।
দীর্ঘমেয়াদি ঝুঁকিও উল্লেখযোগ্য। PAPER-এর পুরস্কার ট্রেডারদের লোকসান, প্রোটোকল ফি এবং উদ্বৃত্ত লাভের সঙ্গে যুক্ত; তাই ট্রেডিং কার্যকলাপ বা লোকসান কমলে পেআউটও কমতে পারে। ইস্যুয়েন্স পরিবর্তনের প্ল্যাটফর্মের পরিকল্পনা এবং টোকেনের কোনো নির্দিষ্ট সর্বোচ্চ সরবরাহসীমা না থাকা অনিশ্চয়তা বাড়ায়; শেষ পর্যন্ত ট্রান্সফার চালু হলে জমে থাকা বিক্রির চাপ এর দাম কমিয়ে দিতে পারে। পণ্যের ব্যবহার বাড়তে থাকা এবং প্রকৃত ট্রেডিং চাহিদা মনোভাব উন্নত করতে পারে, তবে ট্রান্সফারযোগ্যতা, টেকসই আয় এবং টোকেনের অর্থনীতি আরও স্পষ্ট না হওয়া পর্যন্ত PAPER-এর ঝুঁকির ভারসাম্য নেতিবাচকই থাকবে।