La congelación de las transferencias de PAPER provoca una retirada de las operaciones
PaperTrade afirma que su token PAPER seguirá siendo intransferible indefinidamente y que no hay un calendario previsto para habilitar las transferencias a monederos ni la negociación en mercados secundarios. La plataforma asegura que la restricción busca impedir que los atacantes abran posiciones cortas en PAPER, manipulen su precio y drenen el fondo de liquidez del protocolo. Actualmente, PAPER no cotiza en ningún mercado al contado, aunque Hyperliquid liquidó las posiciones perpetuas abiertas relacionadas a 0,026296 dólares, después de que Paragon y Aster suspendieran los contratos premercado de PAPER.
El anuncio coincidió con un fuerte retroceso: el interés abierto de BTC en PaperTrade cayó un 41 %, hasta los 230 millones de dólares; el de ETH bajó un 55 %, hasta los 66,3 millones; y salió aproximadamente un 7 % de los fondos, lo que dejó el valor total bloqueado en 58,3 millones de dólares. Las caídas plantean dudas sobre si algunos usuarios operaban principalmente para obtener recompensas en PAPER. De 23.675 cuentas, unas 3.500 fueron rentables; Lookonchain informó de que 21 de los 25 operadores con mayores pérdidas seguían en números rojos incluso después de recibir recompensas por staking.
PaperTrade lanzó contratos perpetuos sintéticos de BTC y ETH con un apalancamiento de hasta 1.000x y ha comunicado un volumen nocional superior a 1 billón de dólares. Esta cifra refleja el tamaño de las posiciones apalancadas, no los depósitos de los usuarios. Los operadores ganan PAPER cuando materializan pérdidas o son liquidados. La tasa inicial de emisión era de 100 PAPER por cada dólar perdido y está previsto que disminuya a medida que el fondo de liquidez supere los 2 millones de dólares. Quienes hacen staking pueden recibir distribuciones en USDC procedentes de las comisiones del protocolo y de las ganancias excedentes por encima de un umbral indicativo de 5 millones de dólares; la participación en staking comunicada se ha situado entre el 94 % y el 98 %.
PaperTrade prevé ajustar la emisión para reducir la ventaja de los primeros usuarios, pero PAPER no tiene un límite máximo de suministro. Por tanto, si en el futuro se habilitan las transferencias, podría producirse presión vendedora; mientras sigan deshabilitadas, los titulares no disponen de una salida en el mercado secundario. Además, el valor del token depende de la actividad del protocolo y de las pérdidas de los operadores, factores que podrían debilitarse si cae la actividad de negociación. Para los operadores, las últimas salidas de fondos y el descenso del interés abierto indican que PaperTrade necesita atraer una demanda de negociación sostenible que vaya más allá de los incentivos en tokens.
Bearish
Las perspectivas a corto plazo de PAPER son bajistas. Las transferencias siguen deshabilitadas, por lo que los holders no disponen de una vía normal para salir al mercado secundario, y no hay una fecha confirmada para que esto cambie. Las suspensiones en los exchanges, la caída del interés abierto de BTC y ETH y las salidas comunicadas apuntan a un menor nivel de actividad en la plataforma. La liquidación de 0,026296 $ de Hyperliquid ofrece una referencia para las posiciones perpetuas relacionadas, pero no crea un mercado spot de PAPER al que se pueda acceder libremente.
Los riesgos a largo plazo también son considerables. Las recompensas de PAPER están vinculadas a las pérdidas de los traders, las comisiones del protocolo y las ganancias excedentes, por lo que los pagos podrían disminuir si cae la actividad de trading o se reducen las pérdidas. El plan de la plataforma para modificar la emisión y la oferta ilimitada del token añaden incertidumbre; si finalmente se habilitan las transferencias, la demanda de venta acumulada podría presionar su precio. La adopción continuada de productos y una demanda de trading genuina podrían mejorar el sentimiento, pero, hasta que se aclaren la transferibilidad, los ingresos sostenibles y la economía del token, el balance de riesgos de PAPER sigue siendo negativo.