PAPER-siirtojen jäädyttäminen vähentää kaupankäyntiä
PaperTrade kertoo, että sen PAPER-token pysyy siirtokelvottomana määräämättömän ajan eikä lompakkosiirroille tai jälkimarkkinakaupankäynnille ole aikataulua. Alustan mukaan rajoituksella pyritään estämään hyökkääjiä myymästä PAPERia lyhyeksi, manipuloimasta sen hintaa ja tyhjentämästä protokollan likviditeettipoolia. PAPERilla ei tällä hetkellä ole avointa spot-markkinaa, vaikka Hyperliquid selvitti siihen liittyvät avoimet perpetual-positiot hintaan 0,026296 dollaria sen jälkeen, kun Paragon ja Aster keskeyttivät PAPERin premarket-sopimukset.
Ilmoitus osui yhteen jyrkän laskun kanssa: BTC:n avoin positio PaperTradessa putosi 41 prosenttia 230 miljoonaan dollariin ja ETH:n 55 prosenttia 66,3 miljoonaan dollariin. Varat vähenivät ulosvirtausten myötä noin 7 prosenttia, ja kokonaislukittu arvo laski 58,3 miljoonaan dollariin. Lasku herättää kysymyksiä siitä, kävivätkö jotkut käyttäjät kauppaa pääasiassa PAPER-palkkioiden vuoksi. Kaikkiaan 23 675 tilistä noin 3 500 oli voitollisia; Lookonchainin mukaan 21 suurimmasta tappiollisesta treidaajasta oli yhä tappiolla staking-palkkioiden jälkeenkin.
PaperTrade lanseerasi synteettiset BTC- ja ETH-perpetual-sopimukset, joiden vipuvaikutus on enintään 1 000-kertainen, ja ilmoitti yli biljoonan dollarin nimellisestä kaupankäyntivolyymista. Luku kuvaa vivutettujen positioiden kokoa, ei käyttäjien talletuksia. Treidaajat ansaitsevat PAPERia, kun he realisoivat tappioita tai heidän positionsa likvidoidaan. Alkuperäinen liikkeeseenlaskutahti oli 100 PAPERia jokaista menetettyä dollaria kohti, ja sen on määrä hidastua likviditeettipoolin kasvaessa yli 2 miljoonan dollarin. Stakaajat voivat saada USDC-maksuja protokollan palkkioista ja 5 miljoonan dollarin pehmeän rajan ylittävistä ylijäämätuotoista; staking-osallistumisen on raportoitu olleen 94–98 prosenttia.
PaperTrade aikoo muuttaa liikkeeseenlaskua vähentääkseen varhaisten käyttäjien etumatkaa, mutta PAPERin kokonaistarjonnalle ei ole ylärajaa. Siirtojen mahdollinen avaaminen tulevaisuudessa voi siksi aiheuttaa myyntipainetta, kun taas siirtojen estäminen jättää haltijat ilman jälkimarkkinoiden poistumisreittiä. Tokenin arvolupaus riippuu myös protokollan aktiivisuudesta ja treidaajien tappioista, jotka voivat vähentyä kaupankäynnin hiipuessa. Treidaajien kannalta tuore pääomien ulosvirtaus ja avoimen position määrän lasku osoittavat, että PaperTraden on houkuteltava kestävää kaupankäyntikysyntää token-kannustimien lisäksi.
Bearish
PAPERin lähiajan näkymät ovat laskusuuntaiset. Siirrot ovat edelleen poissa käytöstä, joten haltijoilla ei ole tavanomaista mahdollisuutta poistua jälkimarkkinoille, eikä muutokselle ole vahvistettua päivämäärää. Pörssien kaupankäyntikeskeytykset, BTC:n ja ETH:n avoimien positioiden väheneminen sekä raportoidut ulosvirtaukset viittaavat siihen, että sitoutuminen alustaan heikkenee. Hyperliquidin 0,026296 dollarin selvityshinta tarjoaa vertailukohdan siihen liittyville perpetual-positioille, mutta se ei luo vapaasti käytettävissä olevaa PAPERin spot-markkinaa.
Pitkän aikavälin riskit ovat myös merkittäviä. PAPER-palkkiot riippuvat treidaajien tappioista, protokollamaksuista ja ylimääräisistä voitoista, joten maksut voivat pienentyä, jos kaupankäyntiaktiivisuus tai tappiot vähenevät. Alustan suunnitelma muuttaa tokenin liikkeeseenlaskua ja tokenin rajoittamaton tarjonta lisäävät epävarmuutta. Jos siirrot lopulta sallitaan, kasautunut myyntikysyntä voi painaa sen hintaa. Tuotteiden jatkuva käyttöönotto ja aito kaupankäyntikysyntä voivat parantaa markkinatunnelmaa, mutta kunnes siirrettävyys, kestävät tulot ja tokenin talousmalli selkeytyvät, PAPERin riskien kokonaiskuva pysyy negatiivisena.