Le gel des transferts de PAPER entraîne un recul des échanges

PaperTrade indique que son jeton PAPER restera non transférable pour une durée indéterminée, sans calendrier pour les transferts vers des portefeuilles ni pour les échanges sur le marché secondaire. La plateforme explique que cette restriction vise à empêcher des attaquants de vendre PAPER à découvert, d’en manipuler le cours et de vider le pool de liquidités du protocole. PAPER ne dispose actuellement d’aucun marché spot ouvert, bien que Hyperliquid ait réglé à 0,026296 $ les positions perpétuelles ouvertes correspondantes après l’arrêt des contrats PAPER pré-marché par Paragon et Aster. L’annonce a coïncidé avec un net repli : l’intérêt ouvert sur le BTC de PaperTrade a chuté de 41 % à 230 millions de dollars, celui sur l’ETH a baissé de 55 % à 66,3 millions de dollars, et environ 7 % des fonds sont sortis, ramenant la valeur totale verrouillée à 58,3 millions de dollars. Ces baisses soulèvent la question de savoir si certains utilisateurs négociaient principalement pour obtenir des récompenses en PAPER. Sur 23 675 comptes, environ 3 500 étaient bénéficiaires ; Lookonchain a rapporté que 21 des 25 traders ayant subi les pertes les plus importantes étaient toujours dans le rouge, même après les récompenses de staking. PaperTrade a lancé des contrats perpétuels synthétiques sur le BTC et l’ETH avec un effet de levier pouvant atteindre 1 000 fois et a fait état d’un volume notionnel supérieur à 1 000 milliards de dollars. Ce chiffre correspond à la taille des positions à effet de levier, et non aux dépôts des utilisateurs. Les traders gagnent des PAPER lorsqu’ils réalisent des pertes ou sont liquidés. Le taux d’émission initial était de 100 PAPER par dollar perdu et doit diminuer lorsque le pool de liquidités dépassera 2 millions de dollars. Les stakers peuvent recevoir des distributions en USDC provenant des frais du protocole et des gains excédentaires au-delà d’un seuil souple de 5 millions de dollars ; le taux de participation au staking rapporté se situait entre 94 % et 98 %. PaperTrade prévoit d’ajuster l’émission afin de réduire l’avantage des premiers utilisateurs, mais PAPER n’a pas de plafond d’offre. Une éventuelle ouverture des transferts pourrait donc entraîner une pression vendeuse, tandis que leur désactivation prive les détenteurs de toute possibilité de sortie sur un marché secondaire. La valeur du jeton dépend également de l’activité du protocole et des pertes des traders, qui pourraient diminuer si les échanges ralentissent. Pour les traders, les sorties de fonds récentes et la baisse de l’intérêt ouvert indiquent que PaperTrade doit attirer une demande de trading durable au-delà des incitations en jetons.