Pembekuan pemindahan PAPER mencetuskan kemerosotan dagangan

PaperTrade berkata token PAPER miliknya akan kekal tidak boleh dipindahkan untuk tempoh yang tidak ditentukan, tanpa jadual untuk pemindahan ke dompet atau dagangan di pasaran sekunder. Platform itu berkata sekatan tersebut bertujuan menghalang penyerang daripada membuat jualan singkat PAPER, memanipulasi harganya dan menguras kumpulan kecairan protokol. PAPER kini tidak mempunyai pasaran spot terbuka, walaupun Hyperliquid menyelesaikan posisi perpetual terbuka berkaitan pada harga $0.026296 selepas Paragon dan Aster menghentikan kontrak PAPER prapasaran. Pengumuman itu berlaku serentak dengan kemerosotan mendadak: open interest BTC PaperTrade jatuh 41% kepada $230 juta, open interest ETH merosot 55% kepada $66.3 juta, dan kira-kira 7% dana mengalir keluar, menjadikan jumlah nilai terkunci $58.3 juta. Kemerosotan itu menimbulkan persoalan sama ada sesetengah pengguna berdagang terutamanya untuk memperoleh ganjaran PAPER. Daripada 23,675 akaun, kira-kira 3,500 mencatat keuntungan; Lookonchain melaporkan bahawa 21 daripada 25 pedagang yang mengalami kerugian terbesar masih rugi walaupun selepas ganjaran staking. PaperTrade melancarkan perpetual sintetik BTC dan ETH dengan leveraj sehingga 1,000x dan telah melaporkan volum nosional melebihi $1 trilion. Angka itu menggambarkan saiz posisi berleveraj, bukannya deposit pengguna. Pedagang memperoleh PAPER apabila mereka merealisasikan kerugian atau dilikuidasikan. Kadar penerbitan awal ialah 100 PAPER bagi setiap $1 kerugian dan dijadualkan menurun apabila kumpulan kecairan berkembang melebihi $2 juta. Staker boleh menerima agihan USDC daripada yuran protokol dan keuntungan lebihan melebihi had lembut $5 juta; penyertaan staking yang dilaporkan ialah 94%–98%. PaperTrade merancang untuk melaraskan penerbitan bagi mengurangkan kelebihan pengguna awal, tetapi PAPER tidak mempunyai had bekalan. Oleh itu, pembukaan pemindahan pada masa hadapan boleh mencetuskan tekanan jualan, manakala pemindahan yang dinyahdayakan menyebabkan pemegang tiada jalan keluar di pasaran sekunder. Nilai token juga bergantung pada aktiviti protokol dan kerugian pedagang, yang mungkin berkurang jika dagangan merosot. Bagi pedagang, aliran keluar terkini dan open interest yang menurun menunjukkan bahawa PaperTrade perlu menarik permintaan dagangan yang mampan di luar insentif token.