Înghețarea transferurilor PAPER provoacă retragerea din tranzacționare
PaperTrade afirmă că tokenul său PAPER va rămâne netransferabil pe termen nelimitat și că nu există un calendar pentru activarea transferurilor către portofele sau a tranzacționării pe piețele secundare. Platforma spune că restricția are scopul de a-i împiedica pe atacatori să deschidă poziții short pe PAPER, să-i manipuleze prețul și să epuizeze fondul de lichiditate al protocolului. În prezent, PAPER nu are o piață spot deschisă, deși Hyperliquid a decontat pozițiile perpetue deschise asociate la prețul de 0,026296 dolari, după ce Paragon și Aster au suspendat contractele PAPER premarket.
Anunțul a coincis cu o retragere bruscă: open interest-ul BTC pe PaperTrade a scăzut cu 41%, la 230 de milioane de dolari, iar cel pentru ETH a coborât cu 55%, la 66,3 milioane de dolari. Aproximativ 7% din fonduri au ieșit, valoarea totală blocată ajungând la 58,3 milioane de dolari. Scăderile ridică întrebări privind posibilitatea ca unii utilizatori să fi tranzacționat în principal pentru a obține recompense PAPER. Din 23.675 de conturi, aproximativ 3.500 au fost profitabile; Lookonchain a relatat că 21 dintre cei 25 de traderi cu cele mai mari pierderi erau încă pe minus chiar și după recompensele de staking.
PaperTrade a lansat contracte perpetue sintetice pentru BTC și ETH cu levier de până la 1.000x și a raportat un volum noțional de peste 1.000 de miliarde de dolari. Această cifră reflectă mărimea pozițiilor cu levier, nu depozitele utilizatorilor. Traderii câștigă PAPER atunci când își realizează pierderile sau sunt lichidați. Rata inițială de emitere era de 100 PAPER pentru fiecare dolar pierdut și urmează să scadă pe măsură ce fondul de lichiditate depășește 2 milioane de dolari. Participanții la staking pot primi distribuții în USDC din comisioanele protocolului și din câștigurile excedentare peste un prag flexibil de 5 milioane de dolari; participarea raportată la staking a fost de 94%–98%.
PaperTrade intenționează să ajusteze emisiunea pentru a reduce avantajul utilizatorilor timpurii, însă oferta PAPER nu are o limită maximă. Prin urmare, o eventuală activare a transferurilor ar putea genera presiune la vânzare, în timp ce transferurile dezactivate îi lasă pe deținători fără o cale de ieșire pe piața secundară. Valoarea tokenului depinde și de activitatea protocolului și de pierderile traderilor, care s-ar putea diminua dacă tranzacționarea scade. Pentru traderi, ieșirile recente de fonduri și scăderea open interest-ului indică faptul că PaperTrade trebuie să atragă o cerere sustenabilă pentru tranzacționare, dincolo de stimulentele în tokenuri.
Bearish
Perspectivele pe termen scurt pentru PAPER sunt pesimiste. Transferurile rămân dezactivate, astfel că deținătorii nu au o modalitate obișnuită de ieșire pe piața secundară, iar pentru schimbarea situației nu există o dată confirmată. Suspendările de pe exchange-uri, scăderea open interest-ului pentru BTC și ETH și ieșirile raportate indică o implicare tot mai redusă pe platformă. Decontarea Hyperliquid la 0,026296 USD oferă un reper pentru pozițiile perpetue asociate, dar nu creează o piață spot PAPER accesibilă în mod liber.
Riscurile pe termen lung sunt, de asemenea, semnificative. Recompensele PAPER sunt legate de pierderile traderilor, comisioanele protocolului și câștigurile excedentare, astfel că plățile pot scădea dacă se reduc activitatea de tranzacționare sau pierderile. Planul platformei de a modifica emisiunea și oferta nelimitată a tokenului sporesc incertitudinea; dacă transferurile vor fi în cele din urmă activate, cererea acumulată de vânzare ar putea pune presiune asupra prețului. Adoptarea în continuare a produselor și cererea reală de tranzacționare ar putea îmbunătăți sentimentul, însă, până când transferabilitatea, veniturile sustenabile și economia tokenului vor deveni mai clare, balanța riscurilor pentru PAPER rămâne negativă.