Заморозка переводов PAPER вызывает спад торговой активности

PaperTrade заявляет, что токен PAPER останется непередаваемым бессрочно; сроков для перевода токенов на кошельки или торговли ими на вторичном рынке нет. По словам платформы, это ограничение призвано помешать злоумышленникам открывать короткие позиции по PAPER, манипулировать его ценой и опустошать пул ликвидности протокола. Сейчас PAPER не торгуется на открытом спотовом рынке, хотя Hyperliquid закрыла связанные с ним открытые бессрочные позиции по цене 0,026296 доллара после того, как Paragon и Aster приостановили предрыночные контракты PAPER. Объявление совпало с резким спадом: открытый интерес по BTC на PaperTrade снизился на 41%, до 230 млн долларов, а по ETH — на 55%, до 66,3 млн долларов. Около 7% средств было выведено, и общая заблокированная стоимость составила 58,3 млн долларов. Это снижение ставит вопрос о том, не торговали ли некоторые пользователи главным образом ради вознаграждений в PAPER. Из 23 675 аккаунтов прибыльными были около 3 500; по данным Lookonchain, 21 из 25 трейдеров с самыми крупными убытками оставались в минусе даже после получения вознаграждений за стейкинг. PaperTrade запустила синтетические бессрочные контракты на BTC и ETH с кредитным плечом до 1 000x и сообщила о номинальном объёме торгов свыше 1 трлн долларов. Эта цифра отражает размер позиций с кредитным плечом, а не депозиты пользователей. Трейдеры получают PAPER, когда фиксируют убытки или их позиции ликвидируют. Изначально выпуск составлял 100 PAPER за каждый потерянный доллар; по плану, ставка будет снижаться по мере роста пула ликвидности выше 2 млн долларов. Участники стейкинга могут получать выплаты в USDC из комиссий протокола и избыточной прибыли сверх мягкого порога в 5 млн долларов; заявленный уровень участия в стейкинге составлял 94–98%. PaperTrade планирует скорректировать выпуск, чтобы уменьшить преимущество ранних пользователей, однако максимальный объём предложения PAPER не ограничен. Поэтому возможное разрешение переводов в будущем может создать давление со стороны продавцов, а пока переводы отключены, у держателей нет возможности выйти на вторичный рынок. Ценность токена также зависит от активности протокола и убытков трейдеров, которые могут сократиться при снижении торговой активности. Для трейдеров последние оттоки средств и падение открытого интереса — сигнал, что PaperTrade необходимо привлечь устойчивый торговый спрос, не основанный исключительно на токенных стимулах.