Frysta PAPER-överföringar leder till minskad handel
PaperTrade säger att dess PAPER-token kommer att förbli icke överförbar på obestämd tid, utan någon tidsplan för överföringar till plånböcker eller handel på andrahandsmarknaden. Plattformen uppger att begränsningen ska hindra angripare från att blanka PAPER, manipulera priset och tömma protokollets likviditetspool. PAPER har för närvarande ingen öppen spotmarknad, även om Hyperliquid avvecklade relaterade öppna perpetualpositioner till 0,026296 dollar efter att Paragon och Aster stoppat förmarknadskontrakt för PAPER.
Beskedet sammanföll med en kraftig nedgång: PaperTrades öppna BTC-intresse föll med 41 procent till 230 miljoner dollar, ETH-intresset minskade med 55 procent till 66,3 miljoner dollar och omkring 7 procent av medlen flödade ut, vilket lämnade ett totalt låst värde på 58,3 miljoner dollar. Nedgångarna väcker frågor om huruvida vissa användare främst handlade för att få PAPER-belöningar. Av 23 675 konton gick omkring 3 500 med vinst; Lookonchain rapporterade att 21 av de 25 största förlustkontona fortfarande låg på minus även efter stakingbelöningar.
PaperTrade lanserade syntetiska BTC- och ETH-perpetualkontrakt med upp till 1 000 gångers hävstång och har rapporterat en nominell handelsvolym på över 1 biljon dollar. Den siffran avser storleken på hävstångspositionerna, inte användarnas insättningar. Handlare tjänar PAPER när de realiserar förluster eller likvideras. Den ursprungliga utgivningstakten var 100 PAPER per förlorad dollar och ska minska när likviditetspoolen växer till över 2 miljoner dollar. Stakare kan få USDC-utbetalningar från protokollavgifter och överskottsvinster över ett mjukt tak på 5 miljoner dollar; den rapporterade andelen som deltar i staking har varit 94–98 procent.
PaperTrade planerar att justera utgivningen för att minska tidiga användares fördel, men PAPER har inget utbudstak. En framtida öppning för överföringar kan därför leda till säljtryck, medan avstängda överföringar gör att innehavare saknar en utväg på andrahandsmarknaden. Tokenens värde beror också på protokollaktivitet och handlarförluster, vilka kan minska om handeln avtar. För handlare signalerar de senaste utflödena och det minskande öppna intresset att PaperTrade behöver locka till sig hållbar handelsefterfrågan utöver tokenincitamenten.
Bearish
De kortsiktiga utsikterna för PAPER är negativa. Överföringar är fortfarande inaktiverade, vilket innebär att innehavare saknar en normal utväg på andrahandsmarknaden, och det finns inget bekräftat datum för när detta kan ändras. Handelsplatsers handelsstopp, minskat öppet intresse för BTC och ETH samt rapporterade utflöden tyder på ett minskande engagemang för plattformen. Hyperliquids avräkning på 0,026296 dollar ger en referenspunkt för relaterade perpetual-positioner, men skapar ingen fritt tillgänglig spotmarknad för PAPER.
Riskerna på längre sikt är också betydande. PAPER-belöningarna är kopplade till traderförluster, protokollavgifter och överskottsvinster, så utbetalningarna kan minska om handelsaktiviteten eller förlusterna sjunker. Plattformens plan att ändra utgivningen och tokenens obegränsade utbud skapar ytterligare osäkerhet; om överföringar så småningom tillåts kan uppdämd försäljningsefterfrågan pressa priset. Fortsatt produktanvändning och genuin handelsefterfrågan kan förbättra sentimentet, men tills överförbarhet, hållbara intäkter och tokenekonomin blir tydligare väger riskerna för PAPER fortsatt övervägande negativt.