การระงับการโอน PAPER ทำให้การซื้อขายชะลอตัว

PaperTrade ระบุว่าโทเคน PAPER จะยังคงโอนย้ายไม่ได้อย่างไม่มีกำหนด และยังไม่มีกรอบเวลาสำหรับการโอนไปยังกระเป๋าเงินหรือการซื้อขายในตลาดรอง แพลตฟอร์มกล่าวว่าข้อจำกัดนี้มีไว้เพื่อป้องกันผู้โจมตีจากการเปิดสถานะชอร์ต PAPER ปั่นราคา และดูดสภาพคล่องออกจากพูลของโปรโตคอล ขณะนี้ PAPER ยังไม่มีตลาดสปอตที่เปิดให้ซื้อขาย แม้ว่า Hyperliquid จะชำระสถานะเพอร์เพทชวลที่เปิดอยู่ซึ่งเกี่ยวข้องกันที่ราคา 0.026296 ดอลลาร์ หลังจาก Paragon และ Aster ระงับสัญญา PAPER แบบพรีมาร์เก็ต ประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับตัวลงอย่างหนัก: Open interest ของ BTC บน PaperTrade ลดลง 41% เหลือ 230 ล้านดอลลาร์ ส่วนของ ETH ลดลง 55% เหลือ 66.3 ล้านดอลลาร์ และมีเงินไหลออกประมาณ 7% ทำให้มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้เหลือ 58.3 ล้านดอลลาร์ การลดลงนี้ทำให้เกิดคำถามว่าผู้ใช้บางส่วนซื้อขายเพียงเพื่อรับรางวัล PAPER หรือไม่ จากบัญชีทั้งหมด 23,675 บัญชี มีประมาณ 3,500 บัญชีที่ทำกำไรได้ Lookonchain รายงานว่าเทรดเดอร์ 21 รายจาก 25 รายที่ขาดทุนมากที่สุดยังคงขาดทุน แม้ได้รับรางวัลจากการสเตกแล้วก็ตาม PaperTrade เปิดตัวสัญญาเพอร์เพทชวลสังเคราะห์ของ BTC และ ETH ที่มีเลเวอเรจสูงสุด 1,000 เท่า และรายงานปริมาณการซื้อขายตามมูลค่าหน้าสัญญามากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้สะท้อนขนาดของสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ไม่ใช่เงินฝากของผู้ใช้ เทรดเดอร์จะได้รับ PAPER เมื่อรับรู้ผลขาดทุนหรือถูกล้างพอร์ต อัตราการออกโทเคนเริ่มต้นอยู่ที่ 100 PAPER ต่อการขาดทุน 1 ดอลลาร์ และมีกำหนดลดลงเมื่อพูลสภาพคล่องเติบโตเกิน 2 ล้านดอลลาร์ ผู้ที่สเตกอาจได้รับการจ่ายเป็น USDC จากค่าธรรมเนียมโปรโตคอลและกำไรส่วนเกินเหนือเพดานแบบยืดหยุ่นที่ 5 ล้านดอลลาร์ โดยมีรายงานสัดส่วนการเข้าร่วมสเตกอยู่ที่ 94%–98% PaperTrade วางแผนปรับการออกโทเคนเพื่อลดความได้เปรียบของผู้ใช้กลุ่มแรก แต่ PAPER ไม่มีเพดานอุปทาน ดังนั้น หากเปิดให้โอนย้ายในอนาคต ก็อาจเกิดแรงขาย ขณะที่การปิดกั้นการโอนทำให้ผู้ถือไม่มีช่องทางขายออกในตลาดรอง มูลค่าของโทเคนยังขึ้นอยู่กับกิจกรรมของโปรโตคอลและผลขาดทุนของเทรดเดอร์ ซึ่งอาจลดลงหากการซื้อขายซบเซา สำหรับเทรดเดอร์ เงินทุนที่ไหลออกล่าสุดและ Open interest ที่ลดลงบ่งชี้ว่า PaperTrade ต้องดึงดูดความต้องการซื้อขายที่ยั่งยืนให้ได้ โดยไม่พึ่งเพียงแรงจูงใจจากโทเคน