Pag-freeze sa paglilipat ng PAPER, nagdulot ng paghina ng kalakalan
Sinabi ng PaperTrade na mananatiling hindi maililipat ang PAPER token nito nang walang takdang panahon, at wala pang iskedyul para sa paglilipat sa mga wallet o pangangalakal sa secondary market. Ayon sa platform, layunin ng paghihigpit na pigilan ang mga attacker na mag-short ng PAPER, manipulahin ang presyo nito, at ubusin ang liquidity pool ng protocol. Wala pang bukas na spot market ang PAPER, bagaman isinaayos ng Hyperliquid sa halagang $0.026296 ang mga kaugnay na bukas na perpetual position matapos ihinto ng Paragon at Aster ang mga pre-market PAPER contract.
Kasabay ng anunsyo ang matinding pagbaba: bumagsak nang 41% sa $230 milyon ang open interest ng BTC sa PaperTrade, bumaba nang 55% sa $66.3 milyon ang open interest ng ETH, at lumabas ang humigit-kumulang 7% ng mga pondo, kaya naging $58.3 milyon ang kabuuang value locked. Nagbubunsod ang mga pagbaba ng tanong kung pangunahing nakipagkalakalan ang ilang user upang kumita ng PAPER rewards. Sa 23,675 account, humigit-kumulang 3,500 ang kumita; iniulat ng Lookonchain na 21 sa 25 trader na may pinakamalalaking pagkalugi ay lugi pa rin kahit matapos makatanggap ng staking rewards.
Naglunsad ang PaperTrade ng mga synthetic BTC at ETH perpetual na may hanggang 1,000x leverage at nag-ulat ng mahigit $1 trilyon na notional volume. Ipinapakita ng bilang na iyon ang laki ng mga leveraged position, hindi ang deposito ng mga user. Kumikita ng PAPER ang mga trader kapag naisasakatuparan ang kanilang pagkalugi o nalilikida sila. Sa simula, 100 PAPER ang ibinibigay sa bawat $1 na pagkalugi, at nakatakdang bumaba ang issuance rate kapag lumampas sa $2 milyon ang liquidity pool. Maaaring makatanggap ang mga staker ng USDC mula sa mga bayarin sa protocol at sobrang kita na lampas sa $5 milyong soft cap; iniulat na nasa 94%–98% ang staking participation.
Plano ng PaperTrade na baguhin ang issuance upang mabawasan ang bentahe ng mga naunang user, ngunit walang supply cap ang PAPER. Kaya maaaring magdulot ng selling pressure ang pagbubukas ng transfer sa hinaharap, samantalang walang paraan ang mga holder na makalabas sa secondary market hangga't hindi pinapahintulutan ang transfer. Nakadepende rin ang halaga ng token sa aktibidad ng protocol at pagkalugi ng mga trader, na maaaring humina kung bababa ang kalakalan. Para sa mga trader, ipinahihiwatig ng kamakailang paglabas ng pondo at pagbaba ng open interest na kailangang makahikayat ang PaperTrade ng napapanatiling demand sa kalakalan na hindi lamang nakasalalay sa mga insentibo ng token.
Bearish
Bearish ang panandaliang pananaw para sa PAPER. Naka-disable pa rin ang mga transfer, kaya walang karaniwang paraan ang mga holder para makalabas sa secondary market, at wala pang kumpirmadong petsa kung kailan ito magbabago. Ang mga suspensiyon sa mga exchange, pagbaba ng open interest ng BTC at ETH, at naiulat na mga paglabas ng pondo ay nagpapahiwatig na humihina ang pakikilahok sa platform. Nagbibigay ng batayan para sa mga kaugnay na perpetual position ang settlement ng Hyperliquid na $0.026296, pero hindi ito lumilikha ng spot market para sa PAPER na malayang mapupuntahan.
Malaki rin ang mga pangmatagalang panganib. Nakaugnay ang mga reward ng PAPER sa mga pagkalugi ng trader, bayarin sa protocol, at sobrang kita, kaya maaaring bumaba ang mga payout kapag humina ang aktibidad sa trading o lumiit ang mga pagkalugi. Nagdaragdag ng kawalan ng katiyakan ang plano ng platform na baguhin ang issuance at ang walang limitasyong supply ng token; kung tuluyang payagan ang mga transfer, maaaring magpababa sa presyo nito ang naipong kagustuhang magbenta. Maaaring bumuti ang sentimyento dahil sa patuloy na paggamit ng produkto at tunay na demand sa trading, ngunit mananatiling negatibo ang balanse ng mga panganib para sa PAPER hangga't hindi nagiging mas malinaw ang transferability, napapanatiling kita, at ekonomiya ng token.