Papertrade kärsii suuria tappioita 1 000-kertaisen vivutuksen kasvattaessa riskejä
Papertraden lanseeraus HyperEVM:ssä toi esiin sekä sen Bitcoin- ja Ether-perpetuaalisopimusten mahdolliset tuotot että huomattavat riskit, sillä sopimuksissa voidaan käyttää 1 000-kertaista vipua. Ensimmäisten kahdeksan tunnin aikana kokenut Hyperliquid-treidaaja ansaitsi tiettävästi noin 1,28 miljoonaa dollaria, ja voitot kävivät korkeimmillaan 1,73 miljoonassa dollarissa. Tämän jälkeen 30 lyhyttä positiota likvidoitiin, mikä aiheutti treidaajalle 450 000 dollarin tappion. Suurimmalla vivulla jo 0,1 prosentin epäedullinen hinnanmuutos voi riittää pyyhkimään position pois.
Papertraden ensimmäisen päivän luvut vaihtelivat raportista toiseen: yhden lähteen mukaan nimellinen kaupankäyntivolyymi ylitti 300 miljardia dollaria ja likvidointeja oli lähes 13,89 miljardin dollarin edestä, kun taas toinen raportoi 14,4 miljardin dollarin volyymista ja Bitcoinin 3 miljardin dollarin avoimesta positiosta. Alusta houkutteli lisäksi yli 137 miljoonaa dollaria ennakkotalletuksia. Erillisen raportin mukaan Papertrade kirjasi ensimmäisten 24 tunnin aikana noin 18,6 miljoonaa dollaria treidaajien nettotappioita realisoituina; PAPER-tokenien steikkaajat saivat noin 12,57 miljoonaa dollaria eli noin 69 prosenttia tästä summasta. Tietojen mukaan noin 94–95 prosenttia liikkeessä olleista noin 3,17 miljardista PAPER-tokenista oli steikattuna.
Papertrade hinnoittelee sopimukset Hyperliquidin parhaan osto- ja myyntihinnan keskipisteen perusteella. Tappioilla rahoitettu likviditeettipooli tukee palkkioita: tappiota tekevät treidaajat saavat uusia PAPER-tokeneita ilmoitetulla määrällä 100 tokenia jokaista menetettyä dollaria kohti, kun taas steikkaajat saavat osuuden realisoiduista voitoista ja tappioista sekä poolin viiden miljoonan dollarin enimmäisrajan ylittävistä tuotoista. Keskihintaan perustuva hinnoittelumenetelmä voi olla altis manipuloinnille, eikä poolin kyvystä kattaa maksut ole varmuutta. Treidaajille likvidointiluvut korostavat äärimmäisen vivun vaaroja; PAPER-tokenien haltijoille ja steikkaajille palkkiot ja tokenin arvo riippuvat kaupankäynnin aktiivisuudesta, liikkeeseenlaskusta ja poolin kyvystä pysyä maksukykyisenä.
Bearish
Suora vaikutus tokenin hintaan on merkittävin PAPERin kohdalla. Käynnistys synnytti vilkasta kaupankäyntiä ja huomattavia tappioita, mikä voi tukea staking-kysyntää lyhyellä aikavälillä ja tehdä palkkiomallista houkuttelevan. Tämä aktiivisuus ei kuitenkaan ole yksiselitteisen myönteinen signaali PAPERin hinnalle: tappiolle jääneille treidaajille maksetaan korvausta uusina tokeneina, tiettävästi 100 PAPERia jokaista menetettyä dollaria kohden, mikä voi luoda tarjontapainetta. Palkkiot riippuvat myös kaupankäyntitappioiden jatkumisesta ja likviditeettipoolin tuloksesta, eivät vakaasta tulovirrasta.
Lyhyellä aikavälillä uutiset suurista stakereille maksettavista jako-osuuksista voivat lisätä kysyntää. Erittäin korkeat likvidaatioluvut, keskihinnan manipuloinnin riski ja epävarmuus poolin kyvystä suoriutua maksuista voivat kuitenkin heikentää luottamusta ja lisätä volatiliteettia. Pitkällä aikavälillä PAPERin hintanäkymät riippuvat siitä, pystyvätkö kaupankäyntiaktiivisuus ja protokollan tulot ylläpitämään palkkiot ilman liiallista laimenemista ja säilyykö pooli kestävänä erilaisissa markkinaolosuhteissa. Tokenien liikkeeseenlaskuun ja vakavaraisuuteen liittyvien riskien vuoksi PAPERiin kohdistuvan kokonaisvaikutuksen odotetaan olevan laskeva, vaikka suuri aktiivisuus tai runsaat palkkiot saattavatkin aiheuttaa lyhytaikaisia positiivisia reaktioita.