Papertrade înregistrează pierderi mari pe măsură ce efectul de levier de 1.000x amplifică riscurile
Lansarea Papertrade pe HyperEVM a evidențiat atât câștigurile potențiale, cât și riscurile considerabile ale contractelor sale perpetue pe Bitcoin și Ether, cu levier de 1.000x. În primele opt ore, un trader experimentat de pe Hyperliquid ar fi câștigat aproximativ 1,28 milioane de dolari, profitul atingând un vârf de 1,73 milioane de dolari, înainte ca 30 de poziții short să fie lichidate, provocându-i o pierdere de 450.000 de dolari. La levier maxim, o mișcare nefavorabilă a prețului de 0,1% poate fi suficientă pentru a lichida o poziție.
Cifrele din prima zi a Papertrade au variat în funcție de sursă: una a indicat un volum noțional de peste 300 de miliarde de dolari și lichidări de aproape 13,89 miliarde de dolari, în timp ce alta a raportat un volum de 14,4 miliarde de dolari și poziții deschise pe Bitcoin în valoare de 3 miliarde de dolari. Platforma a atras și depozite în avans de peste 137 de milioane de dolari. Separat, Papertrade a înregistrat pierderi nete realizate de traderi de aproximativ 18,6 milioane de dolari în primele 24 de ore; cei care au făcut staking de PAPER au primit aproximativ 12,57 milioane de dolari, adică aproape 69% din această sumă. Potrivit relatărilor, erau în staking aproximativ 94%-95% din cele circa 3,17 miliarde de tokenuri PAPER aflate în circulație.
Papertrade stabilește prețurile contractelor folosind punctul de mijloc dintre cel mai bun preț de cumpărare și cel mai bun preț de vânzare de pe Hyperliquid. Fondul de lichiditate finanțat din pierderi susține recompensele: traderii care pierd primesc PAPER nou emis, la o rată raportată de 100 de tokenuri pentru fiecare dolar pierdut, iar cei care fac staking primesc o parte din profitul și pierderea realizate și din câștigurile care depășesc plafonul de 5 milioane de dolari al fondului. Metoda de stabilire a prețurilor pe baza punctului de mijloc ar putea fi vulnerabilă la manipulare, iar capacitatea fondului de a acoperi plățile este incertă. Pentru traderi, cifrele lichidărilor evidențiază pericolul levierului extrem; pentru deținătorii de PAPER și cei care fac staking, recompensele și valoarea tokenului depind de activitatea de tranzacționare, de emisiune și de capacitatea fondului de a rămâne solvabil.
Bearish
Implicația directă asupra prețului tokenului este cea mai relevantă în cazul PAPER. Lansarea a generat o activitate intensă de tranzacționare și pierderi substanțiale, ceea ce poate susține cererea de staking pe termen scurt și poate face atractiv modelul de recompense. Totuși, această activitate nu este un semnal neechivoc pozitiv pentru prețul PAPER: tokenurile sunt emise pentru a compensa traderii care au pierdut, potrivit informațiilor disponibile cu 100 PAPER pentru fiecare dolar pierdut, ceea ce poate crea presiune asupra ofertei. De asemenea, recompensele depind de continuarea pierderilor din tranzacționare și de performanța pool-ului de lichiditate, nu de un flux stabil de venituri.
Pe termen scurt, relatările despre distribuții mari către cei care fac staking ar putea stimula cererea, însă ratele extrem de ridicate ale lichidărilor, riscul manipulării prețului median și incertitudinea cu privire la capacitatea pool-ului de a acoperi plățile ar putea afecta încrederea și amplifica volatilitatea. Pe termen lung, perspectivele prețului PAPER depind de capacitatea activității de tranzacționare și a veniturilor protocolului de a susține recompensele fără o diluare excesivă, precum și de menținerea rezilienței pool-ului în condiții de piață diferite. Având în vedere riscurile legate de emiterea tokenurilor și de solvabilitate, impactul general preconizat asupra PAPER este unul de scădere, în pofida posibilității unor reacții pozitive de scurtă durată la activitate intensă sau recompense mari.