Papertrade ขาดทุนหนัก ขณะที่เลเวอเรจ 1,000 เท่าทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
การเปิดตัว Papertrade บน HyperEVM แสดงให้เห็นทั้งโอกาสในการทำกำไรและความเสี่ยงสูงของสัญญาเพอร์เพชวล Bitcoin และ Ether ที่ใช้เลเวอเรจ 1,000 เท่า ในช่วงแปดชั่วโมงแรก เทรดเดอร์ผู้มีประสบการณ์บน Hyperliquid รายหนึ่งมีรายงานว่าทำกำไรได้ราว 1.28 ล้านดอลลาร์ โดยกำไรเคยพุ่งสูงสุดถึง 1.73 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่สถานะขายชอร์ต 30 รายการจะถูกล้างพอร์ตและทำให้เทรดเดอร์ขาดทุน 450,000 ดอลลาร์ เมื่อใช้เลเวอเรจสูงสุด การเคลื่อนไหวของราคาที่สวนทางเพียง 0.1% ก็อาจเพียงพอที่จะล้างสถานะได้
ตัวเลขในวันแรกของ Papertrade แตกต่างกันไปตามรายงาน: แหล่งหนึ่งระบุว่ามูลค่าการซื้อขายตามมูลค่าหน้าสัญญาสูงกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์ และมีการล้างสถานะเกือบ 13,890 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อีกแหล่งรายงานปริมาณการซื้อขาย 14,400 ล้านดอลลาร์ และสถานะคงค้างของ Bitcoin 3,000 ล้านดอลลาร์ แพลตฟอร์มยังดึงดูดเงินฝากล่วงหน้าได้มากกว่า 137 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Papertrade บันทึกผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงของเทรดเดอร์ราว 18.6 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมงแรก โดยผู้ที่นำ PAPER ไปสเตกได้รับประมาณ 12.57 ล้านดอลลาร์ หรือราว 69% ของจำนวนดังกล่าว มีรายงานว่าโทเคน PAPER ที่หมุนเวียนอยู่ราว 3.17 พันล้านโทเคน ถูกนำไปสเตกราว 94% ถึง 95%
Papertrade กำหนดราคาสัญญาจากจุดกึ่งกลางระหว่างราคาเสนอซื้อที่ดีที่สุดกับราคาเสนอขายที่ดีที่สุดบน Hyperliquid พูลสภาพคล่องที่ได้รับเงินจากผลขาดทุนเป็นแหล่งรองรับรางวัล โดยเทรดเดอร์ที่ขาดทุนจะได้รับ PAPER ที่ออกใหม่ ในอัตราที่มีรายงานว่า 100 โทเคนต่อการขาดทุน 1 ดอลลาร์ ส่วนผู้สเตกจะได้รับส่วนแบ่งจากกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง รวมถึงกำไรส่วนที่เกินเพดาน 5 ล้านดอลลาร์ของพูล วิธีตั้งราคาด้วยจุดกึ่งกลางอาจเสี่ยงต่อการถูกบิดเบือน และยังไม่แน่ชัดว่าพูลจะมีเงินเพียงพอสำหรับจ่ายผลตอบแทนหรือไม่ สำหรับเทรดเดอร์ ตัวเลขการล้างสถานะตอกย้ำอันตรายของเลเวอเรจที่สูงเกินไป ส่วนผู้ถือ PAPER และผู้สเตกนั้น รางวัลและมูลค่าโทเคนขึ้นอยู่กับกิจกรรมการซื้อขาย การออกโทเคน และความสามารถของพูลในการรักษาสภาพคล่องและชำระหนี้ได้
Bearish
ผลกระทบโดยตรงต่อราคาโทเคนเห็นได้ชัดที่สุดในกรณีของ PAPER การเปิดตัวก่อให้เกิดกิจกรรมการซื้อขายอย่างคึกคักและความสูญเสียจำนวนมาก ซึ่งอาจช่วยหนุนความต้องการ staking ในระยะสั้นและทำให้รูปแบบการให้รางวัลน่าสนใจ อย่างไรก็ตาม กิจกรรมดังกล่าวไม่ได้เป็นสัญญาณบวกต่อราคา PAPER อย่างชัดเจน เพราะมีการสร้างโทเคนขึ้นเพื่อชดเชยให้เทรดเดอร์ที่ขาดทุน โดยมีรายงานว่าให้ 100 PAPER ต่อทุกดอลลาร์ที่ขาดทุน ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันด้านอุปทาน นอกจากนี้ รางวัลยังขึ้นอยู่กับการขาดทุนจากการซื้อขายที่ดำเนินต่อไปและผลการดำเนินงานของพูลสภาพคล่อง แทนที่จะมาจากกระแสรายได้ที่มั่นคง
ในระยะสั้น ข่าวเกี่ยวกับการแจกจ่ายโทเคนจำนวนมากให้แก่ผู้ staking อาจกระตุ้นความต้องการได้ แต่สัดส่วนการถูกล้างสถานะที่สูงมาก ความเสี่ยงจากการปั่นราคากลาง และความไม่แน่นอนว่าพูลจะสามารถจ่ายรางวัลได้หรือไม่ อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นและเพิ่มความผันผวน ในระยะยาว แนวโน้มราคาของ PAPER ขึ้นอยู่กับว่ากิจกรรมการซื้อขายและรายได้ของโปรโตคอลจะรองรับรางวัลได้โดยไม่ทำให้เกิดการลดสัดส่วนมูลค่ามากเกินไปหรือไม่ รวมถึงพูลจะยังคงแข็งแกร่งภายใต้สภาวะตลาดที่แตกต่างกันได้หรือไม่ เมื่อพิจารณาความเสี่ยงจากการออกโทเคนและความสามารถในการชำระหนี้แล้ว ผลกระทบโดยรวมที่คาดว่าจะมีต่อ PAPER เป็นไปในทิศทางขาลง แม้อาจมีปฏิกิริยาเชิงบวกในช่วงสั้น ๆ เมื่อกิจกรรมหรือรางวัลอยู่ในระดับสูง