Malaki ang pagkalugi ng Papertrade habang pinapataas ng 1,000x na leverage ang panganib
Ipinakita ng paglulunsad ng Papertrade sa HyperEVM kapwa ang posibleng malaking kita at matitinding panganib ng mga perpetual contract nito sa Bitcoin at Ether na may 1,000x na leverage. Sa unang walong oras, iniulat na kumita nang humigit-kumulang $1.28 milyon ang isang beteranong trader sa Hyperliquid, at umabot sa $1.73 milyon ang pinakamataas nitong kita, bago na-liquidate ang 30 short position at nagdulot ito ng $450,000 na pagkalugi sa trader. Sapat na ang 0.1% na paggalaw ng presyo laban sa posisyon upang mabura ito kapag pinakamataas ang leverage.
Nagkakaiba ang mga ulat tungkol sa mga numero ng Papertrade sa unang araw: binanggit ng isa ang mahigit $300 bilyon na notional volume at halos $13.89 bilyon na liquidation, samantalang iniulat naman ng isa pang $14.4 bilyon na volume at $3 bilyon na open interest sa Bitcoin. Nakahikayat din ang platform ng mahigit $137 milyon na pre-deposit. Hiwalay dito, nagtala ang Papertrade ng humigit-kumulang $18.6 milyon na netong na-realize na pagkalugi ng mga trader sa unang 24 oras nito; nakatanggap ang mga PAPER staker ng mga $12.57 milyon, o humigit-kumulang 69% ng halagang iyon. Iniulat na naka-stake ang humigit-kumulang 94% hanggang 95% ng mga 3.17 bilyong PAPER token na nasa sirkulasyon.
Itinatakda ng Papertrade ang presyo ng mga contract gamit ang gitnang halaga sa pagitan ng pinakamataas na bid at pinakamababang ask sa Hyperliquid. Pinopondohan ng mga pagkalugi ang liquidity pool na sumusuporta sa mga reward: tumatanggap ng bagong mint na PAPER ang mga trader na nalulugi, sa iniulat na rate na 100 token kada dolyar na nalugi, samantalang tumatanggap ang mga staker ng bahagi ng na-realize na tubo at lugi at ng mga pakinabang na lampas sa $5 milyong limitasyon ng pool. Maaaring mapasailalim sa manipulasyon ang paraang ito ng pagpepresyo batay sa gitnang halaga, at hindi tiyak kung kaya ng pool na tugunan ang mga payout. Para sa mga trader, ipinakikita ng mga bilang ng liquidation ang panganib ng sobrang taas na leverage; para sa mga may hawak at staker ng PAPER, nakadepende ang mga reward at halaga ng token sa aktibidad ng kalakalan, pag-iisyu ng token, at kakayahan ng pool na manatiling may sapat na pondo.
Bearish
Pinakamahalaga para sa PAPER ang tuwirang epekto nito sa presyo ng token. Nagdulot ang paglulunsad ng matinding aktibidad sa trading at malalaking pagkalugi, na maaaring sumuporta sa demand para sa staking sa malapit na panahon at magpaakit sa mga tao sa modelo ng gantimpala. Gayunman, hindi nangangahulugang positibo agad sa presyo ng PAPER ang aktibidad na ito: nagmi-mint ng mga token upang bayaran ang mga trader na nalugi—ayon sa mga ulat, 100 PAPER sa bawat dolyar na nawala—na maaaring magdulot ng presyur sa suplay. Nakadepende rin ang mga gantimpala sa patuloy na pagkalugi sa trading at sa performance ng liquidity pool, sa halip na sa matatag na daloy ng kita.
Sa maikling panahon, maaaring makahikayat ng demand ang mga ulat tungkol sa malalaking pamamahagi sa mga staker. Gayunman, maaaring makabawas sa tiwala at magpalaki ng volatility ang napakataas na liquidation rate, ang panganib ng manipulasyon sa midpoint price, at ang kawalan ng katiyakan kung kaya ng pool na tuparin ang mga payout. Sa mas mahabang panahon, nakasalalay ang pananaw sa presyo ng PAPER sa kung mapananatili ng aktibidad sa trading at kita ng protocol ang mga gantimpala nang walang labis na dilution, at kung mananatiling matatag ang pool sa iba’t ibang kondisyon ng merkado. Dahil sa mga panganib sa pag-isyu ng token at solvency, bearish ang inaasahang kabuuang epekto sa PAPER, bagaman posible ang panandaliang positibong reaksiyon dahil sa mataas na aktibidad o mga gantimpala.