Papertrade-এর লোকসান PAPER-এর পেআউট ও তারল্যঝুঁকি উন্মোচন করেছে

HyperEVM-এ সিনথেটিক পারপেচুয়ালস প্ল্যাটফর্ম Papertrade ১০ অক্টোবর চালু হয়। এতে BTC ও ETH-তে সর্বোচ্চ ১,০০০ গুণ লিভারেজে ট্রেড করা যায়। ১৯ অক্টোবরের মধ্যে প্রায় ২৩,০০০টি ওয়ালেট ৩৩৫ মিলিয়ন ডলার জমা করেছিল এবং ট্রেডারদের নিট ক্ষতি হয়েছিল ৬৩.২ মিলিয়ন ডলার। প্রতিবেদনে ট্রেডিং ভলিউমের হিসাবের মধ্যে বড় পার্থক্য রয়েছে: আগের একটি প্রতিবেদনে ১৯ অক্টোবর পর্যন্ত ১৩.৬১ বিলিয়ন ডলারের কথা বলা হয়েছিল, আর পরের একটি বিশ্লেষণে প্ল্যাটফর্মের প্রথম ২১২ ঘণ্টায় ভলিউম ১.৩৬১ ট্রিলিয়ন ডলার বলে অনুমান করা হয়। IOSG Ventures-এর বিশ্লেষণে দেখা যায়, ট্রেডারদের নিট ক্ষতির ৮৬%, অর্থাৎ ৫৪.১ মিলিয়ন ডলার, PAPER স্টেকারদের কাছে গেছে। শীর্ষ ১,০০০টি ওয়ালেট PAPER-এর ৮৮% ধারণ করেছিল, ক্ষতির ৮১% তাদের কারণে হয়েছিল এবং স্টেকিং বণ্টনের ৯১% তারা পেয়েছিল। Papertrade-এর লিকুইডিটি পুলই একমাত্র বিপরীত পক্ষ, এবং এটি হারানো ট্রেডারদের অর্থ দিয়ে বিজয়ীদের অর্থ দেয়। মুনাফার অর্থ দিতে পুলের সামর্থ্য না থাকলে, পুলে আবার অর্থ জমা হওয়া পর্যন্ত পেআউট অপেক্ষমাণ থাকতে পারে। পুলের ৫ মিলিয়ন ডলারের সীমার অতিরিক্ত অর্থ স্টেকারদের মধ্যে বণ্টন করা হয় এবং পুল তা ফেরত নিতে পারে না; সীমা ১০ মিলিয়ন ডলারে বাড়ানোর প্রস্তাবটি ১৯ অক্টোবর পর্যন্ত অন-চেইনে প্রতিফলিত হয়নি। PAPER হস্তান্তরযোগ্য নয়, তবে Hyperliquid-এ আলাদা একটি নন-ডেলিভারেবল HIP-3 পারপেচুয়াল বাজার চালু হয়েছে। প্রায় ০.০২৪ ডলারে লেনদেন হওয়ায় ইস্যু করা টোকেনগুলোর মূল্যায়ন প্রায় ২১১ মিলিয়ন ডলার দাঁড়ায়, যদিও কোনো স্পট বাজার বা রিডেম্পশন ব্যবস্থা নেই। এই দাম টোকেন ফার্মিংয়ে আগ্রহ আবার বাড়িয়েছে, আর পুরস্কার পরিবর্তনের সঙ্গে ট্রেডিং কার্যকলাপ ও স্টেকিং আয় ওঠানামা করেছে। ট্রেডারদের প্রধান উদ্বেগ হলো চরম লিভারেজ, কেন্দ্রীভূত মালিকানা, অনিশ্চিত পেআউট সক্ষমতা এবং PAPER-এর এমন দাম, যা ডেলিভারির মাধ্যমে আর্বিট্রাজ করা যায় না। শিরোনামে উল্লেখ করা ভলিউমকে সমপরিমাণ প্রকৃত মূলধন বা নির্ভরযোগ্য লিকুইডিটি বলে ধরে নেওয়া উচিত নয়।