Papertrade шығындары PAPER төлемдері мен өтімділігіне қатысты тәуекелдерді ашып көрсетті
HyperEVM желісіндегі синтетикалық мерзімсіз фьючерстер платформасы Papertrade 10 қазанда іске қосылып, BTC және ETH саудасын 1 000 есеге дейінгі левереджбен ұсынды. 19 қазанға қарай шамамен 23 000 әмиян 335 млн доллар депозит салып, трейдерлердің таза шығыны 63,2 млн долларға жетті. Сауда көлемі туралы жарияланған көрсеткіштер айтарлықтай ерекшеленеді: бұған дейінгі дерек 19 қазанға дейінгі көлемді 13,61 млрд доллар деп көрсетсе, кейінгі талдау платформаның алғашқы 212 сағатындағы көлемді 1,361 трлн доллар деп бағалады.
IOSG Ventures талдауы бойынша, трейдерлердің таза шығынының 86%-ына тең 54,1 млн доллар PAPER стейкерлеріне түскен. Ең ірі 1 000 әмиян PAPER-дың 88%-ын иеленіп, шығындардың 81%-ына үлес қосқан және стейкинг үлестірімдерінің 91%-ын алған. Papertrade-тің өтімділік пулы — жалғыз қарсы тарап; ол жеңімпаздарға ұтылған трейдерлердің қаражаты есебінен төлейді. Егер пул пайда сомасын жаба алмаса, пул толықтырылғанға дейін төлемдер кезекке қойылуы мүмкін. Пулдың 5 млн долларлық шегінен асқан қаражат стейкерлерге үлестіріледі және оны пул кері қайтара алмайды; 19 қазанда шекті 10 млн долларға көтеру жөніндегі ұсыныс әлі желіде көрсетілмеген.
PAPER токенін аударуға болмайды, алайда Hyperliquid желісінде жеткізілімі жоқ бөлек HIP-3 мерзімсіз фьючерстер нарығы іске қосылды. Бағаның шамамен 0,024 доллар болуы шығарылған токендердің құнын 211 млн долларға жуық деп бағалауды білдірді, бірақ спот нарығы да, өтеу тетігі де жоқ. Бағаның өсуі токен фармингіне деген қызығушылықты қайта оятты, ал сауда белсенділігі мен стейкинг кірісі сыйақылар өзгерген сайын құбылып отырды. Трейдерлерді ең алдымен шектен тыс левередж, иеліктің шоғырлануы, төлем жасау мүмкіндігінің белгісіздігі және жеткізу арқылы арбитраж жасауға келмейтін PAPER бағасы алаңдатады. Жарияланған сауда көлемін нақты капиталдың баламасы немесе сенімді өтімділік деп қабылдауға болмайды.
Bearish
Жаңалықтар қысқа мерзімде PAPER үшін теріс сипатта, өйткені олар иеленудің шоғырланғанын, сыйақы моделі трейдерлердің шығындары есебінен қаржыландырылатынын және өтімділік пулы ұтқандарға қаражатты уақытында төлей ала ма деген белгісіздікті көрсетеді. Төленбеген пайдаға кезектің болуы және бөлек резервтік қордың жоқтығы сенімді әлсіретіп, Hyperliquid платформасындағы мерзімсіз фьючерстер нарығында сату қысымын күшейтуі мүмкін; әсіресе сауда белсенділігі немесе стейкинг сыйақылары төмендесе. Токенді аудару мүмкіндігінің болмауы, сондай-ақ спот саудасы мен өтеп алу тетігінің жоқтығы бағаның қалыптасуы мен арбитражды шектеп, мерзімсіз фьючерстердегі бағамды күрт өзгерістерге осал етеді. Ұзақ мерзімде Papertrade төлемдердің сенімділігін көрсетіп, пулды қаржыландыруды сақтап, қатысушылар ауқымын кеңейтсе, сенім жақсаруы мүмкін. Оған дейін шектен тыс жоғары левередж, жарияланған сауда көлемі мен салынған капитал арасындағы байланыстың көмескілігі және сыйақылардың шоғырлануы PAPER бағасына және нарық тұрақтылығына қауіп төндіреді.