Papertrade کے نقصانات نے PAPER کی ادائیگیوں اور لیکویڈیٹی کے خطرات کو بے نقاب کر دیا

HyperEVM پر مصنوعی پرپیچوئلز پلیٹ فارم Papertrade کا آغاز 10 اکتوبر کو ہوا، جہاں BTC اور ETH کی ٹریڈنگ میں 1,000 گنا تک لیوریج دستیاب ہے۔ 19 اکتوبر تک تقریباً 23,000 والٹس نے 335 ملین ڈالر جمع کرائے تھے اور ٹریڈرز کو مجموعی طور پر 63.2 ملین ڈالر کا خالص نقصان ہوا تھا۔ رپورٹ کردہ ٹریڈنگ والیوم کے اعداد میں نمایاں فرق ہے: ایک سابقہ رپورٹ میں 19 اکتوبر تک 13.61 ارب ڈالر کا ذکر تھا، جبکہ بعد کے ایک تجزیے نے پلیٹ فارم کے ابتدائی 212 گھنٹوں کا والیوم 1.361 ٹریلین ڈالر بتایا۔ IOSG Ventures کے تجزیے کے مطابق ٹریڈرز کے خالص نقصانات میں سے 54.1 ملین ڈالر، یعنی 86 فیصد، PAPER اسٹیکرز کو گئے۔ سرفہرست 1,000 والٹس کے پاس PAPER کا 88 فیصد تھا، انہوں نے نقصانات میں 81 فیصد حصہ ڈالا اور اسٹیکنگ کی تقسیم میں سے 91 فیصد حاصل کیا۔ Papertrade کا لیکویڈیٹی پول واحد فریقِ مخالف ہے اور جیتنے والوں کو ہارنے والے ٹریڈرز کے فنڈز سے ادائیگی کرتا ہے۔ اگر پول منافع کی ادائیگی پوری نہ کر سکے تو پول میں دوبارہ فنڈز آنے تک ادائیگیاں قطار میں رکھی جا سکتی ہیں۔ پول کی 5 ملین ڈالر کی حد سے زائد رقم اسٹیکرز میں تقسیم کر دی جاتی ہے اور پول اسے واپس حاصل نہیں کر سکتا؛ 19 اکتوبر تک حد 10 ملین ڈالر کرنے کی تجویز آن چین ظاہر نہیں ہوئی تھی۔ PAPER قابلِ منتقلی نہیں، لیکن Hyperliquid پر ایک الگ، نان ڈیلیوریبل HIP-3 پرپیچوئل مارکیٹ شروع ہوئی۔ تقریباً 0.024 ڈالر پر ٹریڈنگ سے جاری کردہ ٹوکنز کی مالیت لگ بھگ 211 ملین ڈالر بنتی تھی، حالانکہ نہ اسپاٹ مارکیٹ ہے نہ ہی ٹوکن واپس کرنے کا کوئی طریقۂ کار۔ اس قیمت سے ٹوکن فارمنگ میں دلچسپی دوبارہ بڑھی، جبکہ انعامات میں تبدیلی کے ساتھ ٹریڈنگ سرگرمی اور اسٹیکنگ آمدنی میں اتار چڑھاؤ آیا۔ ٹریڈرز کے لیے بنیادی خدشات انتہائی لیوریج، چند ہاتھوں میں مرتکز ملکیت، ادائیگی کی غیر یقینی صلاحیت، اور PAPER کی ایسی قیمت ہے جس میں ڈیلیوری کے ذریعے آربٹریج نہیں کیا جا سکتا۔ سرخیوں میں دیے گئے والیوم کو اتنے ہی حقیقی سرمائے یا قابلِ اعتماد لیکویڈیٹی کے برابر نہیں سمجھنا چاہیے۔