Se disparan los perpetuos de PaperTrade con apalancamiento de 1.000x, pero la liquidez y las recompensas en PAPER aumentan los riesgos

PaperTrade, una plataforma de perpetuos sintéticos basada en HyperEVM, registró un volumen nocional de 14.400 millones de dólares en los 10 minutos posteriores a su lanzamiento, el 10 de octubre, y superó los 678.000 millones de dólares durante sus primeras 24 horas. Sus mercados de BTC y ETH ofrecen un apalancamiento de hasta 1.000x, sin comisiones de financiación y con una ejecución anunciada sin deslizamiento. PaperTrade ocupa la posición contraria a cada operación, liquida las ganancias y pérdidas mediante un fondo común de USDC y utiliza como referencia de precios el punto medio entre la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta de Hyperliquid. A la intensa actividad inicial le siguieron señales de enfriamiento: según se ha informado, el interés abierto cayó alrededor de un 60% en 12 horas, hasta unos 1.300 millones de dólares, mientras que el margen disminuyó cerca de un 30%, hasta 14,34 millones de dólares. Los usuarios también señalaron que las órdenes más pequeñas tardaban más en ejecutarse. PaperTrade afirmó que estaba endureciendo los límites de posición tras haber permitido inicialmente exposiciones mayores para reducir la congestión. La liquidez y las condiciones de pago siguen siendo riesgos clave. Las ganancias que el fondo no pueda cubrir de inmediato se ponen en cola por orden de llegada, y los documentos de riesgo del protocolo permiten que el saldo del fondo sea negativo. Además, una curva de pagos puede limitar el importe que finalmente se recibe, por lo que ejecutar sin deslizamiento no garantiza un pago íntegro ni inmediato. Con un apalancamiento de 1.000x, un movimiento adverso del precio del 0,10% equivale al margen inicial; la liquidación puede producirse tras un movimiento de alrededor del 0,05%. Como PaperTrade no cubre las posiciones en Hyperliquid, algunos operadores también se han preguntado si las fluctuaciones de sus cotizaciones podrían afectar a las posiciones o generar riesgos de manipulación. El token PAPER de PaperTrade no tiene preminado ni asignación inicial para el equipo. Se acuña cuando los usuarios que cumplen los requisitos registran pérdidas o son liquidados; la documentación vigente establece 100 PAPER por cada dólar perdido que cumpla los criterios cuando el saldo de caja monitorizado es inferior a 2 millones de dólares, con una tasa que disminuye a medida que aumenta el saldo. PAPER puede ponerse en staking para recibir ingresos del protocolo, pero las transferencias están restringidas en el lanzamiento y no tiene un precio de mercado público, por lo que el valor de las recompensas es incierto. Este modelo de recompensas basado en pérdidas podría fomentar la asunción de riesgos, mientras que las perspectivas a largo plazo de la plataforma dependen de una ejecución justa, pagos fiables, salvaguardias de precios y una demanda sostenida.