PaperTraden 1 000-kertaisella vivulla käytävät perpetual-sopimukset kasvavat räjähdysmäisesti, mutta likviditeetti ja PAPER-palkkiot lisäävät riskejä

HyperEVM-pohjainen synteettisten perpetual-sopimusten alusta PaperTrade kirjasi 14,4 miljardin dollarin nimellisen kaupankäyntivolyymin 10 minuutissa 10. lokakuuta tapahtuneen lanseerauksensa jälkeen ja ylitti 678 miljardia dollaria ensimmäisen 24 tunnin aikana. Sen BTC- ja ETH-markkinoilla on tarjolla jopa 1 000-kertainen vipuvaikutus, ei rahoitusmaksuja ja mainostettu slippage-vapaa toteutus. PaperTrade ottaa kunkin position vastapuolen roolin, selvittää voitot ja tappiot yhteisestä USDC-poolista ja käyttää hintaindeksinä Hyperliquidin parhaan osto- ja myyntitarjouksen keskiarvoa. Lanseerauksen vilkasta toimintaa seurasivat jäähtymisen merkit: raporttien mukaan avoin positiointressi laski noin 60 % 12 tunnissa, noin 1,3 miljardiin dollariin, ja marginaali pieneni noin 30 %:lla 14,34 miljoonaan dollariin. Käyttäjät ilmoittivat myös pienten toimeksiantojen toteutusaikojen pidentyneen. PaperTrade kertoi kiristävänsä positiolimiittejä sen jälkeen, kun se oli aluksi sallinut suuremmat positiot ruuhkien vähentämiseksi. Likviditeetti ja maksuehdot ovat edelleen keskeisiä riskejä. Voitot, joita pooli ei pysty kattamaan heti, asetetaan jonoon saapumisjärjestyksessä, ja protokollan riskidokumentit sallivat poolin saldon muuttua negatiiviseksi. Maksukäyrä voi myös rajoittaa lopulta saatavaa summaa, joten slippage-vapaa toteutus ei takaa täyttä tai välitöntä maksua. 1 000-kertaisella vivulla 0,10 prosentin epäedullinen hinnanmuutos vastaa alkumarginaalia; likvidaatio voi tapahtua jo noin 0,05 prosentin liikkeen jälkeen. Koska PaperTrade ei suojaa positioita Hyperliquidissä, treidaajat ovat lisäksi pohtineet, voivatko Hyperliquidin noteerausten muutokset vaikuttaa positioihin tai aiheuttaa manipulointiriskejä. PaperTraden PAPER-tokenilla ei ole pre-mine-jakoa eikä tiimille tehtyä alkuallokaatiota. Tokenia mintataan, kun vaatimukset täyttävät käyttäjät kärsivät tappioita tai heidän positionsa likvidoidaan. Nykyisten asiakirjojen mukaan jokaista kelpoisuusehdot täyttävää menetettyä dollaria kohden saa 100 PAPER-tokenia, kun seurattu kassasaldo on alle 2 miljoonaa dollaria; määrä pienenee saldon kasvaessa. PAPER-tokenia voi steikata protokollan tuottojen saamiseksi, mutta siirtoja on rajoitettu lanseerauksen yhteydessä eikä tokenilla ole julkista markkinahintaa, joten palkkioiden arvo on epävarma. Tappioihin perustuva palkkiomalli voi kannustaa riskinottoon, ja alustan pitkän aikavälin näkymät riippuvat reilusta kaupankäynnin toteutuksesta, luotettavista maksuista, hintasuojauksista ja jatkuvasta kysynnästä.