Impennata dei perpetui di PaperTrade con leva 1.000x, ma liquidità e ricompense in PAPER aumentano i rischi

PaperTrade, una piattaforma di perpetui sintetici basata su HyperEVM, ha registrato un volume nozionale di 14,4 miliardi di dollari nei 10 minuti successivi al lancio del 10 ottobre e ha superato i 678 miliardi di dollari nelle prime 24 ore. I suoi mercati BTC ed ETH offrono una leva fino a 1.000x, senza commissioni di finanziamento e con esecuzione pubblicizzata come priva di slippage. PaperTrade assume la posizione opposta a ogni operazione, regola profitti e perdite tramite un pool condiviso di USDC e usa come riferimento di prezzo il punto medio tra la migliore offerta di acquisto e quella di vendita di Hyperliquid. Alla rapida attività iniziale sono seguiti segnali di rallentamento: secondo quanto riferito, l’open interest è diminuito di circa il 60% in 12 ore, attestandosi intorno a 1,3 miliardi di dollari, mentre il margine è calato di circa il 30%, a 14,34 milioni di dollari. Gli utenti hanno inoltre segnalato tempi di esecuzione più lunghi per gli ordini di dimensioni ridotte. PaperTrade ha dichiarato di stare restringendo i limiti di posizione dopo aver inizialmente consentito esposizioni maggiori per ridurre la congestione. La liquidità e le condizioni di pagamento restano rischi fondamentali. I profitti che il pool non è in grado di coprire subito vengono accodati in ordine di arrivo, e i documenti sui rischi del protocollo consentono al saldo del pool di diventare negativo. Una curva di pagamento può inoltre limitare l’importo effettivamente ricevuto: un’esecuzione senza slippage non garantisce quindi un pagamento completo o immediato. Con una leva di 1.000x, un movimento avverso del prezzo dello 0,10% equivale al margine iniziale; la liquidazione può avvenire dopo un movimento di circa lo 0,05%. Poiché PaperTrade non copre le posizioni su Hyperliquid, alcuni trader si sono anche chiesti se le variazioni delle quotazioni di Hyperliquid possano influenzare le posizioni o creare rischi di manipolazione. Il token PAPER di PaperTrade non prevede pre-mine né un’assegnazione iniziale al team. Viene coniato quando gli utenti idonei subiscono perdite o vengono liquidati; i documenti attuali prevedono 100 PAPER per ogni dollaro di perdita idonea quando il saldo di cassa monitorato è inferiore a 2 milioni di dollari, con un tasso che diminuisce all’aumentare del saldo. PAPER può essere messo in staking per ricevere ricavi del protocollo, ma i trasferimenti sono limitati al lancio e il token non ha un prezzo di mercato pubblico, rendendo incerto il valore delle ricompense. Questo modello di ricompensa basato sulle perdite potrebbe incentivare l’assunzione di rischi, mentre le prospettive a lungo termine della piattaforma dipendono da un’esecuzione equa, pagamenti affidabili, misure di tutela dei prezzi e una domanda sostenuta.