Perpetual PaperTrade dengan leveraj 1,000x melonjak, tetapi kecairan dan ganjaran PAPER meningkatkan risiko

PaperTrade, platform perpetual sintetik berasaskan HyperEVM, merekodkan volum nosional sebanyak $14.4 bilion dalam masa 10 minit selepas pelancarannya pada 10 Oktober dan lebih daripada $678 bilion dalam 24 jam pertamanya. Pasaran BTC dan ETH menawarkan leveraj sehingga 1,000x, tanpa yuran pendanaan dan dengan pelaksanaan tanpa gelinciran harga yang diiklankan. PaperTrade mengambil pihak yang bertentangan bagi setiap posisi, menyelesaikan untung rugi daripada kumpulan tunai USDC bersama, dan menggunakan titik tengah antara bida dan tawaran terbaik Hyperliquid sebagai rujukan harga. Aktiviti pelancaran yang pantas itu diikuti tanda-tanda penurunan: kepentingan terbuka dilaporkan jatuh kira-kira 60% dalam tempoh 12 jam kepada sekitar $1.3 bilion, manakala margin menurun kira-kira 30% kepada $14.34 juta. Pengguna turut melaporkan kelewatan pelaksanaan yang lebih lama bagi pesanan kecil. PaperTrade berkata ia sedang mengetatkan had posisi selepas pada awalnya membenarkan pendedahan yang lebih besar untuk mengurangkan kesesakan. Kecairan dan terma pembayaran kekal sebagai risiko utama. Keuntungan yang tidak dapat ditanggung oleh kumpulan itu dengan segera akan dimasukkan ke dalam giliran mengikut urutan siapa dahulu, dia dahulu, dan dokumen risiko protokol membenarkan baki kumpulan menjadi negatif. Keluk pembayaran juga boleh mengehadkan jumlah yang akhirnya diterima, maka pelaksanaan tanpa gelinciran harga tidak menjamin pembayaran penuh atau serta-merta. Pada leveraj 1,000x, pergerakan harga yang tidak memihak sebanyak 0.10% menyamai margin awal; pembubaran boleh berlaku selepas pergerakan kira-kira 0.05%. Oleh sebab PaperTrade tidak melindung nilai posisi di Hyperliquid, pedagang turut mempersoalkan sama ada pergerakan sebut harga Hyperliquid boleh menjejaskan posisi atau mewujudkan risiko manipulasi. Token PAPER PaperTrade tiada pra-lombong atau peruntukan awal kepada pasukan. Token ini dicetak apabila pengguna yang layak mengalami kerugian atau dibubarkan. Dokumen semasa menetapkan 100 PAPER bagi setiap dolar kerugian yang layak apabila baki tunai yang dijejak berada di bawah $2 juta; kadar itu menurun apabila baki meningkat. PAPER boleh dipertaruhkan untuk memperoleh hasil protokol, tetapi pemindahan dihadkan semasa pelancaran dan token itu belum mempunyai harga pasaran awam, menjadikan nilai ganjarannya tidak pasti. Model ganjaran berasaskan kerugian ini mungkin menggalakkan pengambilan risiko, manakala prospek jangka panjang platform bergantung pada pelaksanaan yang adil, pembayaran yang boleh dipercayai, perlindungan harga dan permintaan yang berterusan.