PaperTrades perpetuals med 1 000x hävstång rusar, men likviditet och PAPER-belöningar ökar riskerna

PaperTrade, en plattform för syntetiska perpetual-kontrakt baserad på HyperEVM, registrerade en nominell handelsvolym på 14,4 miljarder dollar inom tio minuter efter lanseringen den 10 oktober och över 678 miljarder dollar under de första 24 timmarna. BTC- och ETH-marknaderna erbjuder hävstång på upp till 1 000x, utan finansieringsavgifter och med utlovad handel utan prisglidning. PaperTrade tar motsatt sida av varje position, reglerar vinster och förluster via en gemensam USDC-kassapool och använder mittpunkten mellan Hyperliquids bästa köp- och säljkurs som prisreferens. Den intensiva aktiviteten vid lanseringen följdes av tecken på avmattning: det öppna intresset uppges ha minskat med cirka 60 procent på 12 timmar, till ungefär 1,3 miljarder dollar, medan marginalen sjönk med omkring 30 procent till 14,34 miljoner dollar. Användare rapporterade också längre exekveringsfördröjningar för mindre order. PaperTrade uppgav att bolaget skärper positionsgränserna efter att först ha tillåtit större exponeringar för att minska trängseln. Likviditet och utbetalningsvillkor är fortfarande viktiga risker. Vinster som poolen inte omedelbart kan täcka köas enligt principen först in, först ut, och protokollets riskdokument tillåter att poolens saldo blir negativt. En utbetalningskurva kan dessutom begränsa hur mycket som till slut betalas ut, så handel utan prisglidning garanterar inte full eller omedelbar utbetalning. Med 1 000x hävstång motsvarar en negativ prisrörelse på 0,10 procent den ursprungliga marginalen; likvidering kan ske efter en rörelse på omkring 0,05 procent. Eftersom PaperTrade inte säkrar positioner på Hyperliquid har handlare också ifrågasatt om rörelser i Hyperliquids kurser kan påverka positioner eller skapa manipulationsrisker. PaperTrades PAPER-token har ingen förhandsutgivning eller initial tilldelning till teamet. Den skapas när kvalificerade användare förlorar pengar eller likvideras. Enligt de aktuella dokumenten ges 100 PAPER per kvalificerad förlorad dollar när det spårade kassasaldot understiger 2 miljoner dollar; takten minskar när saldot ökar. PAPER kan sättas i staking för att få del av protokollets intäkter, men överföringar är begränsade vid lanseringen och tokenen har inget offentligt marknadspris, vilket gör belöningens värde osäkert. Denna förlustbaserade belöningsmodell kan uppmuntra till risktagande, medan plattformens långsiktiga utsikter beror på rättvis exekvering, tillförlitliga utbetalningar, prissäkerhetsåtgärder och varaktig efterfrågan.