Perps ของ PaperTrade ที่เลเวอเรจ 1,000 เท่าพุ่งแรง แต่สภาพคล่องและรางวัล PAPER เพิ่มความเสี่ยง

PaperTrade ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสัญญา Perpetual สังเคราะห์บน HyperEVM มียอดซื้อขายตามมูลค่า (notional volume) 1.44 หมื่นล้านดอลลาร์ภายใน 10 นาทีหลังเปิดตัวเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม และมียอดเกิน 6.78 แสนล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมงแรก ตลาด BTC และ ETH ของแพลตฟอร์มให้เลเวอเรจสูงสุด 1,000 เท่า ไม่มีค่าธรรมเนียม funding และโฆษณาว่าสามารถดำเนินการซื้อขายได้โดยไม่มี slippage PaperTrade รับสถานะฝั่งตรงข้ามกับทุกโพซิชัน ชำระกำไรและขาดทุนจากพูล USDC ที่ใช้ร่วมกัน และใช้ค่ากึ่งกลางระหว่างราคาเสนอซื้อที่ดีที่สุดกับราคาเสนอขายที่ดีที่สุดของ Hyperliquid เป็นราคาอ้างอิง หลังจากกิจกรรมคึกคักอย่างรวดเร็วในช่วงเปิดตัว ก็เริ่มมีสัญญาณชะลอตัว โดยมีรายงานว่า open interest ลดลงประมาณ 60% ภายใน 12 ชั่วโมง เหลือราว 1.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มาร์จินลดลงประมาณ 30% เหลือ 14.34 ล้านดอลลาร์ ผู้ใช้ยังรายงานว่าคำสั่งซื้อขายขนาดเล็กใช้เวลาดำเนินการนานขึ้น PaperTrade ระบุว่ากำลังปรับลดเพดานโพซิชัน หลังจากช่วงแรกอนุญาตให้มีความเสี่ยงต่อสถานะสูงกว่าเดิมเพื่อลดความแออัด สภาพคล่องและเงื่อนไขการจ่ายเงินยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ กำไรที่พูลไม่สามารถจ่ายได้ทันทีจะถูกจัดเข้าคิวตามลำดับก่อนหลัง และเอกสารความเสี่ยงของโปรโตคอลอนุญาตให้ยอดคงเหลือในพูลติดลบได้ นอกจากนี้ เส้นโค้งการจ่ายเงินอาจจำกัดจำนวนเงินที่ได้รับจริงในท้ายที่สุด ดังนั้นการดำเนินการโดยไม่มี slippage จึงไม่ได้รับประกันว่าจะได้รับเงินเต็มจำนวนหรือได้รับทันที ที่เลเวอเรจ 1,000 เท่า การเคลื่อนไหวของราคาที่สวนทาง 0.10% จะเท่ากับมาร์จินเริ่มต้น และอาจเกิดการชำระบัญชีเมื่อราคาเคลื่อนไหวประมาณ 0.05% เนื่องจาก PaperTrade ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงของโพซิชันบน Hyperliquid เทรดเดอร์จึงตั้งคำถามด้วยว่าความเคลื่อนไหวของราคาเสนอซื้อขายบน Hyperliquid อาจกระทบต่อโพซิชันหรือก่อให้เกิดความเสี่ยงจากการปั่นราคาหรือไม่ โทเคน PAPER ของ PaperTrade ไม่มีการขุดล่วงหน้าและไม่มีการจัดสรรให้ทีมงานตั้งแต่แรก โดยจะถูกสร้างขึ้นเมื่อผู้ใช้ที่เข้าเกณฑ์ขาดทุนหรือถูกชำระบัญชี เอกสารปัจจุบันระบุว่าจะได้รับ 100 PAPER ต่อการขาดทุนที่เข้าเกณฑ์ทุก 1 ดอลลาร์ เมื่อยอดเงินสดที่ติดตามอยู่ต่ำกว่า 2 ล้านดอลลาร์ และอัตรานี้จะลดลงเมื่อยอดเงินเพิ่มขึ้น สามารถนำ PAPER ไป staking เพื่อรับรายได้จากโปรโตคอลได้ แต่การโอนถูกจำกัดในช่วงเปิดตัวและยังไม่มีราคาตลาดสาธารณะ ทำให้มูลค่าของรางวัลไม่แน่นอน รูปแบบรางวัลที่อิงกับการขาดทุนนี้อาจส่งเสริมให้ผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงมากขึ้น ส่วนแนวโน้มระยะยาวของแพลตฟอร์มขึ้นอยู่กับการดำเนินการที่เป็นธรรม การจ่ายเงินที่เชื่อถือได้ มาตรการคุ้มครองราคา และอุปสงค์ที่ต่อเนื่อง