I ricavi di Papertrade pari a 42,24 milioni di dollari sollevano dubbi sulla sostenibilità di PAPER
Papertrade ha dichiarato ricavi del protocollo pari a 42,24 milioni di dollari in sette giorni, ma la cifra ha sollevato dubbi sulla sostenibilità del suo modello di trading e ricompense. Gran parte dei ricavi riportati è legata alle perdite dei trader e alle eccedenze del pool, anziché alle normali commissioni di trading. Papertrade fa riferimento al punto medio tra il miglior prezzo bid e il miglior prezzo ask di Hyperliquid, invece di abbinare operazioni perpetue equivalenti. Le sue regole asimmetriche di profitto e perdita possono detrarre una parte dei profitti dei vincitori senza ridurre le perdite in misura equivalente. La piattaforma è stata lanciata senza fornitori esterni di liquidità, quindi i trader in profitto potrebbero subire ritardi nei pagamenti se i fondi del pool non fossero sufficienti.
Papertrade assegna PAPER agli utenti che subiscono perdite idonee, con tassi di emissione più elevati per i partecipanti iniziali. I detentori di PAPER possono mettere in staking i token per ottenere ricompense in USDC. Lookonchain ha riferito che un trader ha generato un volume di 2,84 miliardi di dollari, ha perso circa 1,71 milioni di dollari e ha ricevuto 136 milioni di PAPER, oltre a circa 1,07 milioni di dollari in ricompense di staking in USDC. Considerando le ricompense già riscosse e quelle in attesa, la perdita in contanti del trader è stata di circa 637.000 dollari, senza includere l’incerto valore di mercato di PAPER. Secondo quanto riportato, un altro account iniziale ha ricevuto circa 997.000 dollari in ricompense USDC a fronte di 979.000 dollari di perdite di trading, mantenendo 252 milioni di PAPER.
Il modello comporta notevoli rischi di trading: la leva finanziaria arriva a 1.000x e i primi dati citati nell’articolo indicavano che 4.395 dei 5.836 indirizzi che avevano utilizzato tale leva erano stati liquidati almeno una volta. Inoltre, dopo il lancio i pagamenti delle ricompense sono diminuiti drasticamente, mentre la continua emissione di PAPER potrebbe diluire il valore dei token. Per i trader, i ricavi dichiarati e gli incentivi non garantiscono rendimenti duraturi; la sostenibilità dipende dalla domanda effettiva, dalla liquidità disponibile nel pool e dalla capacità dei ricavi di finanziare le ricompense senza ricorrere continuamente a incentivi in token.
Bearish
Le prospettive dirette sul prezzo di PAPER sono ribassiste perché i ricavi dichiarati e le ricompense per lo staking sono strettamente legati alle perdite dei trader, alle eccedenze del pool e agli incentivi in token, anziché a una domanda di PAPER chiaramente dimostrata e duratura. L’emissione continuativa potrebbe diluire gli attuali detentori, mentre l’incertezza sulla liquidità e la diminuzione dei pagamenti delle ricompense potrebbero ridurre la propensione degli acquirenti a detenere il token. Nel breve termine, i ricavi messi in evidenza e le ricompense allettanti potrebbero attirare attenzione e domanda speculativa, sostenendo potenzialmente il prezzo in via temporanea. Tuttavia, i trader potrebbero anche attribuire al token un valore inferiore perché i tassi delle ricompense possono cambiare e il pool potrebbe non disporre sempre di fondi sufficienti per pagare gli utenti in profitto. Nel lungo termine, PAPER potrebbe subire pressioni di vendita se gli incentivi diminuiscono, l’emissione prosegue o la domanda effettiva non riesce a sostituire le ricompense come principale fonte d’interesse. I rischi legati alla leva finanziaria di 1.000x e alle liquidazioni aumentano inoltre la possibilità di perdite per gli utenti e di un calo della fiducia nella piattaforma. Questi fattori non dimostrano che il prezzo scenderà con certezza, ma rendono negativo il profilo di rischio per PAPER.