Hasil Papertrade sebanyak AS$42.24 juta menimbulkan kebimbangan tentang kemampanan PAPER
Papertrade melaporkan hasil protokol sebanyak $42.24 juta dalam tempoh tujuh hari, tetapi angka itu menimbulkan persoalan tentang sejauh mana model perdagangan dan ganjarannya mampan. Sebahagian besar hasil yang dilaporkan berkait dengan kerugian pedagang dan lebihan dalam pool, bukannya yuran perdagangan konvensional. Papertrade merujuk kepada titik tengah antara bida dan tawaran terbaik Hyperliquid, bukannya memadankan dagangan perpetual yang setara. Peraturan untung rugi yang tidak seimbang boleh memotong sebahagian keuntungan pedagang yang menang tanpa mengurangkan kerugian dengan cara yang setara. Platform ini dilancarkan tanpa penyedia kecairan luaran, jadi pedagang yang untung mungkin menghadapi kelewatan pembayaran jika dana pool tidak mencukupi.
Papertrade mengeluarkan PAPER kepada pengguna yang mengalami kerugian yang layak, dengan kadar penerbitan lebih tinggi untuk peserta awal. Pemegang PAPER boleh mempertaruhkan token itu untuk mendapatkan ganjaran USDC. Lookonchain melaporkan bahawa seorang pedagang menjana volum $2.84 bilion, kerugian kira-kira $1.71 juta, dan menerima 136 juta PAPER serta sekitar $1.07 juta dalam ganjaran staking USDC. Selepas ganjaran yang telah dituntut dan yang masih tertunda diambil kira, kerugian tunai pedagang itu kira-kira $637,000, tidak termasuk nilai pasaran PAPER yang tidak menentu. Satu lagi akaun awal dilaporkan menerima kira-kira $997,000 dalam ganjaran USDC berbanding kerugian dagangan sebanyak $979,000, sambil mengekalkan 252 juta PAPER.
Model ini membawa risiko perdagangan yang besar: leveraj mencecah 1,000x, dan data awal yang dipetik dalam artikel menunjukkan bahawa 4,395 daripada 5,836 alamat yang menggunakan leveraj itu telah dilikuidasi sekurang-kurangnya sekali. Pembayaran ganjaran juga merosot dengan ketara selepas pelancaran, sementara penerbitan PAPER yang berterusan boleh mencairkan pegangan pemilik token. Bagi pedagang, angka hasil utama dan insentif tidak menjamin pulangan yang berkekalan; kemampanan bergantung pada permintaan sebenar, kecairan pool yang tersedia, dan sama ada hasil dapat membiayai ganjaran tanpa insentif token yang berterusan.
Bearish
Tinjauan harga langsung PAPER adalah bearish kerana hasil yang dilaporkan dan ganjaran staking berkait rapat dengan kerugian pedagang, lebihan pool dan insentif token, bukannya permintaan terhadap PAPER yang terbukti jelas dan mampan. Penerbitan berterusan boleh mencairkan pegangan pemegang sedia ada, manakala kecairan yang tidak menentu dan pembayaran ganjaran yang semakin berkurangan boleh melemahkan kesediaan pembeli untuk memegang token ini. Dalam jangka pendek, hasil yang menjadi perhatian dan ganjaran yang menarik mungkin mencetuskan minat serta permintaan spekulatif, sekali gus berpotensi menyokong harga buat sementara waktu. Namun, pedagang juga mungkin memberikan nilai yang lebih rendah kepada token ini kerana kadar ganjaran boleh berubah dan pool mungkin tidak sentiasa mempunyai dana yang mencukupi untuk membayar pengguna yang memperoleh keuntungan. Dalam jangka panjang, PAPER mungkin menghadapi tekanan jualan jika insentif berkurangan, penerbitan berterusan atau permintaan sebenar gagal menggantikan ganjaran sebagai sumber minat utama. Risiko leveraj 1,000x dan pembubaran posisi juga meningkatkan kemungkinan kerugian pengguna serta mengurangkan keyakinan terhadap platform. Faktor-faktor ini tidak memastikan harga akan turun, tetapi menjadikan imbangan risiko PAPER negatif.