รายได้ 42.24 ล้านดอลลาร์ของ Papertrade ทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของ PAPER

Papertrade รายงานรายได้ของโปรโตคอล 42.24 ล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวัน แต่ตัวเลขดังกล่าวทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของรูปแบบการเทรดและระบบรางวัล รายได้ที่รายงานส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับผลขาดทุนของเทรดเดอร์และเงินส่วนเกินในพูล มากกว่าจะมาจากค่าธรรมเนียมการเทรดตามปกติ Papertrade ใช้ค่ากึ่งกลางระหว่างราคาเสนอซื้อที่ดีที่สุดกับราคาเสนอขายที่ดีที่สุดของ Hyperliquid เป็นราคาอ้างอิง แทนการจับคู่ธุรกรรมเพอร์เพทชวลที่เทียบเท่ากัน กฎกำไรขาดทุนแบบไม่สมมาตรอาจหักกำไรบางส่วนของผู้ชนะ โดยไม่ได้ลดผลขาดทุนในเงื่อนไขที่เท่าเทียมกัน แพลตฟอร์มเปิดตัวโดยไม่มีผู้ให้บริการสภาพคล่องภายนอก ดังนั้นเทรดเดอร์ที่ทำกำไรอาจได้รับเงินล่าช้าหากเงินในพูลไม่เพียงพอ Papertrade ออก PAPER ให้แก่ผู้ใช้ที่มีผลขาดทุนเข้าเกณฑ์ โดยผู้เข้าร่วมช่วงแรกจะได้รับในอัตราที่สูงกว่า ผู้ถือ PAPER สามารถนำโทเคนไปสเตกเพื่อรับรางวัลเป็น USDC Lookonchain รายงานว่าเทรดเดอร์รายหนึ่งสร้างปริมาณการซื้อขาย 2.84 พันล้านดอลลาร์ ขาดทุนประมาณ 1.71 ล้านดอลลาร์ และได้รับ PAPER 136 ล้านโทเคน พร้อมรางวัลจากการสเตกเป็น USDC ราว 1.07 ล้านดอลลาร์ เมื่อนับรวมรางวัลที่ได้รับแล้วและรางวัลที่รอจ่าย ผลขาดทุนเป็นเงินสดของเทรดเดอร์อยู่ที่ประมาณ 637,000 ดอลลาร์ โดยยังไม่รวมมูลค่าตลาดที่ไม่แน่นอนของ PAPER มีรายงานว่าบัญชีที่เข้าร่วมตั้งแต่ช่วงแรกอีกรายได้รับรางวัลเป็น USDC ราว 997,000 ดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุนจากการเทรด 979,000 ดอลลาร์ และยังถือ PAPER อยู่ 252 ล้านโทเคน โมเดลนี้มีความเสี่ยงด้านการเทรดสูง โดยเลเวอเรจสูงสุดถึง 1,000 เท่า และข้อมูลช่วงแรกที่บทความอ้างถึงระบุว่า ในบรรดาที่อยู่ 5,836 แห่งที่ใช้เลเวอเรจระดับดังกล่าว มี 4,395 แห่งถูกล้างพอร์ตอย่างน้อยหนึ่งครั้ง การจ่ายรางวัลยังลดลงอย่างมากหลังเปิดตัว ขณะที่การออก PAPER ต่อเนื่องอาจทำให้มูลค่าโทเคนของผู้ถือถูกลดทอน สำหรับเทรดเดอร์ รายได้ตามพาดหัวและสิ่งจูงใจไม่ได้รับประกันผลตอบแทนที่ยั่งยืน ความยั่งยืนขึ้นอยู่กับอุปสงค์ที่แท้จริง สภาพคล่องที่มีอยู่ในพูล และความสามารถของรายได้ในการรองรับการจ่ายรางวัลโดยไม่ต้องพึ่งสิ่งจูงใจในรูปโทเคนอย่างต่อเนื่อง