Regeländerung bei Papertrade löst Kritik wegen «Lockangebots mit anschließend geänderten Bedingungen» aus
Jason Pagoulatos, Leiter des Markets-Bereichs bei Delphi Digital, sagte, Papertrade habe zu Recht befürchtet, dass frei übertragbare PAPER-Token zum Ziel von Kursmanipulationsangriffen werden könnten. Die Entscheidung des Projekts, Übertragungen auszuschließen, nachdem Nutzer rund 140 Millionen US-Dollar eingezahlt hatten, bezeichnete er jedoch als „kein gutes Bild“ und sagte, die Bedingungen seien geändert worden, nachdem die Nutzer ihre Mittel gebunden hatten.
Papertrade, eine Handelsplattform mit hohem Hebel auf Hyperliquids HyperEVM, startete am 10. Oktober. Im ursprünglichen Plan waren Token-Übertragungen als spätere Phase vorgesehen, doch am 19. Oktober erklärte das Team, derzeit keine Übertragungen außerhalb des Vertrags ermöglichen zu wollen. Nutzer erhalten PAPER, wenn sie Geld verlieren, und können die Token staken, um einen Anteil an den Gebühren zu bekommen.
Pagoulatos sagte, übertragbare PAPER-Token könnten koordinierte Angriffe profitabel machen. Er merkte an, dass das Team bereits Positionen blockiert habe, die mit großen Hyperliquid-Aufträgen zusammenhingen, welche am Starttag den Etherpreis bewegten. Außerdem könne eine Begrenzung des Hebels oder der Poolgröße die Attraktivität der Plattform beeinträchtigen.
Laut DefiLlama hatte Papertrade bis zum 21. Oktober rund 57 Millionen US-Dollar an PAPER-Staker ausgeschüttet. Pagoulatos sagte, die jüngste Aktivität wirke organischer, warnte jedoch, dass es schwierig sein werde, Nutzer zu halten, die darauf gehofft hatten, den Token zu farmen und anschließend zu verkaufen.
Bearish
Die Nachricht ist für PAPER-Inhaber und die Stimmung rund um Papertrade negativ, auch wenn ihre unmittelbaren Auswirkungen auf den breiteren Kryptomarkt wahrscheinlich begrenzt sind. Nutzer zahlten rund 140 Millionen US-Dollar ein, in der Erwartung, dass Token-Transfers später möglich werden könnten. Durch den Kurswechsel des Teams sitzen sie nun auf einem Token, den sie nicht übertragen können. Diese Unsicherheit kann das Vertrauen in die Liquidität von PAPER, die Attraktivität des Stakings und die Glaubwürdigkeit des Projekts schwächen. Sie könnte Nutzer außerdem dazu bewegen, ihre Aktivitäten zurückzufahren oder ähnliche Token-Anreize zu meiden.
Kurzfristig könnten sich Händler auf die gesunkenen Erwartungen an einen liquiden PAPER-Markt, Änderungen der Staking-Belohnungen und die Plattformaktivität konzentrieren. Die gemeldeten Ausschüttungen in Höhe von 57 Millionen US-Dollar zeigen, dass in der Vergangenheit beträchtliche Beträge ausgezahlt wurden. Die Belohnungen allein reichen jedoch möglicherweise nicht aus, um die Bedenken wegen der Transferbeschränkungen auszuräumen. Auch das Manipulationsrisiko ist glaubwürdig: Pagoulatos sagte, große Orders hätten den Ether-Preis rund um den Start bewegt; ein gelisteter PAPER-Perpetual-Markt wurde kurz darauf gestoppt und abgerechnet. Würden Transfers ohne Schutzmaßnahmen ermöglicht, könnte der gehebelte Handel die Volatilität verstärken. Bleibt die Beschränkung bestehen, könnte die Frustration der Nutzer anhalten.
Die Auswirkungen auf den breiteren Markt dürften begrenzt bleiben, sofern der Streit nicht größere Abhebungen oder eine erneute Prüfung von DeFi-Token-Starts auslöst. Ähnliche Fälle in der Kryptobranche, in denen Projektteams die Token- oder Anreizbedingungen ändern, nachdem Nutzer Kapital zugesagt haben, haben häufig das Vertrauen beschädigt und den Verkaufsdruck auf verwandte Vermögenswerte erhöht. Langfristig hängen die Aussichten von Papertrade von transparenter Kommunikation, einer glaubwürdigen Erklärung der überarbeiteten Bedingungen und Belegen für eine nachhaltige organische Nutzung ab. Risikokontrollen können die Plattform schützen, beseitigen aber nicht den Reputationsschaden, der entsteht, wenn Erwartungen nach Einzahlungen geändert werden.