El cambio de reglas de Papertrade recibe críticas por ser un «engaño con cambio de condiciones»
Jason Pagoulatos, responsable de mercados de Delphi Digital, dijo que Papertrade tenía motivos para preocuparse por la posibilidad de que los tokens PAPER libremente transferibles fueran objeto de ataques de manipulación de precios. Sin embargo, calificó de «mala imagen» la decisión del proyecto de descartar las transferencias después de que los usuarios hubieran depositado unos 140 millones de dólares, y afirmó que se cambiaron las condiciones después de que los usuarios ya hubieran comprometido sus fondos.
Papertrade, una plataforma de negociación con alto apalancamiento en HyperEVM de Hyperliquid, se lanzó el 10 de octubre. Su plan inicial contemplaba las transferencias de tokens en una fase posterior, pero el equipo dijo el 19 de octubre que no tenía planes actuales de permitir transferencias fuera del contrato. Los usuarios ganan PAPER cuando pierden dinero y pueden hacer staking con el token para recibir una parte de las comisiones.
Pagoulatos dijo que la posibilidad de transferir PAPER podría hacer rentables los ataques coordinados, y señaló que el equipo ya había bloqueado posiciones vinculadas a grandes órdenes en Hyperliquid que movieron el precio del ether el día del lanzamiento. También afirmó que limitar el apalancamiento o el tamaño del fondo podría restar atractivo a la plataforma.
Según DefiLlama, Papertrade había distribuido unos 57 millones de dólares a los stakers de PAPER hasta el 21 de octubre. Pagoulatos dijo que la actividad reciente parecía más orgánica, pero advirtió de que sería difícil retener a los usuarios que esperaban obtener tokens mediante farming y venderlos.
Bearish
La noticia es bajista para los titulares de PAPER y para el sentimiento en torno a Papertrade, aunque es probable que su efecto directo en el conjunto del mercado cripto sea limitado. Los usuarios depositaron unos 140 millones de dólares con la expectativa de que las transferencias de tokens pudieran habilitarse más adelante; el cambio de rumbo del equipo los deja con un token que no pueden transferir. Esa incertidumbre puede debilitar la confianza en la liquidez de PAPER, su atractivo para el staking y la credibilidad del proyecto, además de animar a los usuarios a reducir su actividad o a evitar incentivos similares en forma de tokens.
A corto plazo, los operadores podrían centrarse en las menores expectativas de que exista un mercado líquido para PAPER, en los cambios de las recompensas de staking y en la actividad de la plataforma. Los 57 millones de dólares en distribuciones declarados reflejan pagos sustanciales en el pasado, pero las recompensas por sí solas quizá no basten para compensar la preocupación por las restricciones a las transferencias. El riesgo de manipulación también es verosímil: Pagoulatos dijo que las órdenes de gran volumen movieron el precio de ether en torno al lanzamiento, y un mercado de futuros perpetuos de PAPER que llegó a cotizarse se suspendió rápidamente y se liquidó. Si se permitieran las transferencias sin salvaguardias, la operativa apalancada podría amplificar la volatilidad; si siguen restringidas, la frustración de los usuarios podría persistir.
Es probable que el impacto en el mercado en general sea limitado, salvo que la disputa provoque retiradas más amplias o un nuevo escrutinio de los lanzamientos de tokens DeFi. Episodios similares en el sector cripto, en los que los equipos de proyectos modifican las condiciones de los tokens o de los incentivos después de que los usuarios hayan comprometido capital, suelen haber dañado la confianza y aumentado la presión vendedora sobre los activos relacionados. A largo plazo, las perspectivas de Papertrade dependerán de una comunicación transparente, una explicación convincente de las condiciones revisadas y pruebas de un uso orgánico sostenible. Los controles de riesgo pueden proteger la plataforma, pero no eliminan el coste reputacional de cambiar las expectativas después de que se hayan realizado depósitos.