שינוי הכללים של Papertrade מעורר ביקורת על «פיתוי ואז שינוי התנאים»
ג׳ייסון פגולאטוס, ראש תחום השווקים ב-Delphi Digital, אמר כי החשש של Papertrade היה מוצדק: אסימוני PAPER שניתנים להעברה חופשית עלולים להיות יעד למתקפות של מניפולציית מחירים. עם זאת, הוא כינה את החלטת הפרויקט לשלול העברות לאחר שמשתמשים הפקידו כ-140 מיליון דולר ״מראה רע״, ואמר שהתנאים שונו לאחר שהמשתמשים כבר התחייבו לכספם.
Papertrade, זירת מסחר בעלת מינוף גבוה ב-HyperEVM של Hyperliquid, הושקה ב-10 באוקטובר. התוכנית הראשונית הציגה העברות אסימונים כשלב מאוחר יותר, אך ב-19 באוקטובר אמר הצוות שאין לו כרגע תוכניות לאפשר העברות מחוץ לחוזה. משתמשים מקבלים PAPER כשהם מפסידים כסף, ויכולים לבצע סטייקינג לאסימון כדי לקבל חלק מהעמלות.
פגולאטוס אמר כי PAPER שניתן להעברה עשוי להפוך מתקפות מתואמות לרווחיות. הוא ציין שהצוות כבר חסם פוזיציות הקשורות לפקודות גדולות ב-Hyperliquid, שהזיזו את מחיר האתר ביום ההשקה. הוא הוסיף שהגבלת המינוף או גודל המאגר עלולה לפגוע במשיכה של הפלטפורמה.
לפי DefiLlama, עד 21 באוקטובר חילקה Papertrade כ-57 מיליון דולר למי שהפקידו PAPER בסטייקינג. פגולאטוס אמר שהפעילות האחרונה נראתה אורגנית יותר, אך הזהיר שיהיה קשה לשמר משתמשים שקיוו לצבור את האסימון באמצעות פארמינג ולמכור אותו.
Bearish
החדשות שליליות עבור מחזיקי PAPER ועבור הסנטימנט סביב Papertrade, אף שההשפעה הישירה שלהן על שוק הקריפטו הרחב צפויה להיות מוגבלת. משתמשים הפקידו כ-140 מיליון דולר מתוך ציפייה שהעברות של הטוקן יתאפשרו בהמשך; חזרת הצוות מהחלטתו מותירה אותם כעת עם טוקן שאינם יכולים להעביר. אי-הוודאות הזו עלולה לפגוע באמון בנזילות של PAPER, באטרקטיביות של סטייקינג ובאמינות הפרויקט, ולעודד משתמשים לצמצם פעילות או להימנע מתמריצי טוקנים דומים.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים להתמקד בציפיות הנמוכות יותר לשוק PAPER נזיל, בשינויים בתגמולי הסטייקינג ובפעילות הפלטפורמה. הדיווח על חלוקות בסך 57 מיליון דולר מעיד על תשלומים משמעותיים בעבר, אך התגמולים לבדם אולי לא יפיגו את החששות מהגבלות ההעברה. גם הסיכון למניפולציה ממשי: Pagoulatos אמר שהוראות גדולות הזיזו את מחיר ether סביב ההשקה, ושוק חוזים תמידיים של PAPER שנרשם למסחר הושבת וחוסל במהירות. אם תתאפשר העברה ללא אמצעי הגנה, מסחר ממונף עלול להגביר את התנודתיות; אם ההגבלה תישאר, התסכול בקרב המשתמשים עשוי להימשך.
ההשפעה על השוק הרחב צפויה להישאר מוגבלת, אלא אם המחלוקת תגרום למשיכות נרחבות יותר או לבחינה מחודשת של השקות טוקנים בתחום DeFi. מקרים דומים בעולם הקריפטו, שבהם צוותי פרויקטים משנים את תנאי הטוקן או התמריצים לאחר שמשתמשים התחייבו להון, פגעו לא פעם באמון והגבירו את לחץ המכירה על נכסים קשורים. בטווח הארוך, התחזית של Papertrade תהיה תלויה בתקשורת שקופה, בהסבר אמין לתנאים המעודכנים ובהוכחות לשימוש אורגני ובר-קיימא. בקרות סיכונים עשויות להגן על הפלטפורמה, אך הן אינן מבטלות את הפגיעה במוניטין שנגרמת משינוי ציפיות לאחר הפקדת כספים.