Zmiana zasad Papertrade spotyka się z zarzutami o „wabienie i zmianę warunków”
Jason Pagoulatos, szef działu rynków w Delphi Digital, powiedział, że Papertrade miało powody, by obawiać się, że swobodnie transferowane tokeny PAPER mogą stać się celem ataków polegających na manipulacji cenami. Decyzję projektu o wykluczeniu transferów po tym, jak użytkownicy wpłacili około 140 mln dolarów, nazwał jednak „złym wizerunkowo posunięciem”, dodając, że warunki zmieniono już po tym, jak użytkownicy zaangażowali swoje środki.
Papertrade, platforma do handlu z wysoką dźwignią działająca na HyperEVM sieci Hyperliquid, wystartowała 10 października. Początkowy plan przewidywał transfery tokenów na późniejszym etapie, ale 19 października zespół poinformował, że obecnie nie planuje umożliwiać transferów poza kontraktem. Użytkownicy otrzymują PAPER, gdy tracą pieniądze, i mogą stakować token, aby uzyskiwać część opłat.
Pagoulatos powiedział, że możliwość transferowania PAPER mogłaby sprawić, iż skoordynowane ataki stałyby się opłacalne. Zwrócił też uwagę, że zespół zablokował już pozycje powiązane z dużymi zleceniami na Hyperliquid, które wpłynęły na cenę etheru w dniu uruchomienia platformy. Dodał, że ograniczenie dźwigni lub wielkości puli mogłoby osłabić atrakcyjność platformy.
Według DefiLlama do 21 października Papertrade przekazało stakerom PAPER około 57 mln dolarów. Pagoulatos powiedział, że ostatnia aktywność wydawała się bardziej organiczna, ale ostrzegł, że trudno będzie zatrzymać użytkowników, którzy liczyli na farmienie tokenów i ich sprzedaż.
Bearish
Wiadomość jest negatywna dla posiadaczy PAPER i nastrojów wokół Papertrade, choć jej bezpośredni wpływ na szerszy rynek kryptowalut prawdopodobnie będzie ograniczony. Użytkownicy wpłacili około 140 mln dolarów, licząc na to, że transfery tokenów będą możliwe w późniejszym terminie; zmiana decyzji przez zespół sprawiła, że zostali z tokenem, którego nie mogą przesyłać. Ta niepewność może osłabić zaufanie do płynności PAPER, jego atrakcyjności w stakingu i wiarygodności projektu, a także skłonić użytkowników do ograniczenia aktywności lub unikania podobnych zachęt opartych na tokenach.
W krótkim terminie inwestorzy mogą skupić się na niższych oczekiwaniach dotyczących płynnego rynku PAPER, zmianach nagród za staking i aktywności platformy. Zgłoszone wypłaty w wysokości 57 mln dolarów pokazują, że w przeszłości przekazano znaczne środki, ale same nagrody mogą nie wystarczyć, by rozwiać obawy związane z ograniczeniami transferów. Ryzyko manipulacji również jest realne: Pagoulatos powiedział, że duże zlecenia wpływały na cenę ethera w okresie premiery, a notowany rynek kontraktów perpetual na PAPER szybko wstrzymano i rozliczono. Jeśli możliwość transferu zostanie wprowadzona bez zabezpieczeń, handel z dźwignią może zwiększyć zmienność; jeśli ograniczenia pozostaną, frustracja użytkowników może się utrzymywać.
Wpływ na szerszy rynek prawdopodobnie pozostanie ograniczony, chyba że spór doprowadzi do większej fali wypłat lub ponownego zainteresowania nadzorem nad premierami tokenów DeFi. Podobne przypadki w branży kryptowalut, w których zespoły projektów zmieniają warunki dotyczące tokenów lub zachęt już po zaangażowaniu kapitału przez użytkowników, często podważały zaufanie i zwiększały presję sprzedażową na powiązane aktywa. W dłuższej perspektywie przyszłość Papertrade będzie zależeć od przejrzystej komunikacji, wiarygodnego wyjaśnienia zmienionych warunków i dowodów na trwałe, organiczne wykorzystanie platformy. Mechanizmy kontroli ryzyka mogą chronić platformę, ale nie eliminują kosztów reputacyjnych wynikających ze zmiany oczekiwań po wpłaceniu środków.