Mudança nas regras da Papertrade é criticada como «propaganda enganosa»
Jason Pagoulatos, chefe de mercados da Delphi Digital, disse que a Papertrade tinha razão em se preocupar com a possibilidade de tokens PAPER livremente transferíveis serem alvo de ataques de manipulação de preços. Mas ele classificou como “uma péssima impressão” a decisão do projeto de descartar as transferências depois que os usuários depositaram cerca de US$ 140 milhões, afirmando que os termos foram alterados depois que os usuários já haviam comprometido seus fundos.
A Papertrade, uma plataforma de negociação com alta alavancagem na HyperEVM da Hyperliquid, foi lançada em 10 de outubro. O plano inicial previa transferências de tokens em uma fase posterior, mas a equipe disse, em 19 de outubro, que não tinha planos no momento de permitir transferências fora do contrato. Os usuários ganham PAPER quando perdem dinheiro e podem fazer staking do token para receber uma parte das taxas.
Pagoulatos disse que a possibilidade de transferir PAPER poderia tornar ataques coordenados lucrativos e observou que a equipe já havia bloqueado posições ligadas a grandes ordens na Hyperliquid que movimentaram o preço do ether no dia do lançamento. Ele também afirmou que limitar a alavancagem ou o tamanho do pool poderia prejudicar o apelo da plataforma.
A Papertrade havia distribuído cerca de US$ 57 milhões aos stakers de PAPER até 21 de outubro, segundo a DefiLlama. Pagoulatos disse que a atividade recente parecia mais orgânica, mas alertou que seria difícil manter os usuários que esperavam farmar e vender o token.
Bearish
A notícia é negativa para os detentores de PAPER e para o sentimento em torno da Papertrade, embora seu efeito direto sobre o mercado cripto mais amplo provavelmente seja limitado. Os usuários depositaram cerca de US$ 140 milhões na expectativa de que as transferências de tokens pudessem ser habilitadas posteriormente; a mudança de posição da equipe os deixa com um token que não podem transferir. Essa incerteza pode enfraquecer a confiança na liquidez do PAPER, em sua atratividade para staking e na credibilidade do projeto, além de incentivar os usuários a reduzir suas atividades ou evitar incentivos semelhantes em tokens.
No curto prazo, os traders podem se concentrar nas expectativas reduzidas de um mercado líquido para o PAPER, nas mudanças nas recompensas de staking e na atividade da plataforma. Os US$ 57 milhões em distribuições relatados demonstram que houve pagamentos substanciais no passado, mas as recompensas, por si só, talvez não compensem as preocupações com as restrições de transferência. O risco de manipulação também é plausível: Pagoulatos afirmou que grandes ordens movimentaram o preço do ether perto do lançamento e que um mercado listado de contratos perpétuos de PAPER foi rapidamente interrompido e liquidado. Se a possibilidade de transferência fosse introduzida sem salvaguardas, as negociações alavancadas poderiam ampliar a volatilidade; se as restrições continuarem, a frustração dos usuários pode persistir.
O impacto sobre o mercado mais amplo provavelmente ficará limitado, a menos que a disputa provoque saques mais abrangentes ou uma nova análise dos lançamentos de tokens DeFi. Episódios semelhantes no setor cripto, em que equipes de projetos alteram os termos de tokens ou incentivos depois que os usuários comprometem capital, muitas vezes prejudicaram a confiança e aumentaram a pressão de venda sobre ativos relacionados. No longo prazo, as perspectivas da Papertrade dependerão de uma comunicação transparente, de uma explicação convincente dos termos revisados e de evidências de uso orgânico sustentável. Os controles de risco podem proteger a plataforma, mas não eliminam o custo reputacional de mudar as expectativas depois que os depósitos já foram feitos.