การเปลี่ยนกฎของ Papertrade ถูกวิจารณ์ว่าเป็นการ «หลอกล่อแล้วเปลี่ยนเงื่อนไข»
Jason Pagoulatos หัวหน้าฝ่ายตลาดของ Delphi Digital กล่าวว่า Papertrade มีเหตุผลที่จะกังวลว่าโทเคน PAPER ที่โอนย้ายได้อย่างเสรีอาจตกเป็นเป้าของการโจมตีเพื่อบิดเบือนราคา อย่างไรก็ตาม เขาเรียกการตัดสินใจของโครงการที่จะตัดความเป็นไปได้ในการโอนออกไป หลังผู้ใช้ฝากเงินไปแล้วราว 140 ล้านดอลลาร์ว่า “เป็นภาพลักษณ์ที่ไม่ดี” พร้อมกล่าวว่าโครงการเปลี่ยนเงื่อนไขหลังจากผู้ใช้ได้นำเงินมาลงแล้ว
Papertrade ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายเลเวอเรจสูงบน HyperEVM ของ Hyperliquid เปิดตัวเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม แผนเริ่มแรกระบุว่าจะเปิดให้โอนโทเคนได้ในระยะต่อมา แต่ทีมงานกล่าวเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมว่า ขณะนี้ยังไม่มีแผนอนุญาตให้โอนโทเคนออกนอกสัญญา ผู้ใช้จะได้รับ PAPER เมื่อขาดทุน และสามารถนำโทเคนไปสเตกเพื่อรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมได้
Pagoulatos กล่าวว่า การโอน PAPER ได้อาจทำให้การโจมตีแบบประสานงานกันสร้างกำไรได้ และระบุว่าทีมงานได้บล็อกสถานะที่เชื่อมโยงกับคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่บน Hyperliquid ซึ่งทำให้ราคา ether ขยับในวันเปิดตัวไปแล้ว นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าการจำกัดเลเวอเรจหรือขนาดพูลอาจลดความน่าสนใจของแพลตฟอร์ม
ตามข้อมูลของ DefiLlama จนถึงวันที่ 21 ตุลาคม Papertrade ได้แจกจ่ายเงินราว 57 ล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้สเตก PAPER Pagoulatos กล่าวว่าเมื่อไม่นานมานี้กิจกรรมดูเป็นธรรมชาติมากขึ้น แต่เตือนว่าการรักษาผู้ใช้ที่หวังจะฟาร์มโทเคนแล้วนำไปขายจะเป็นเรื่องยาก
Bearish
ข่าวนี้เป็นปัจจัยลบต่อผู้ถือ PAPER และความเชื่อมั่นที่มีต่อ Papertrade แม้ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดคริปโตในวงกว้างน่าจะมีจำกัด ผู้ใช้ฝากเงินไว้ประมาณ 140 ล้านดอลลาร์ โดยคาดหวังว่าอาจมีการเปิดให้โอนโทเคนได้ในภายหลัง แต่การกลับลำของทีมทำให้พวกเขาถือโทเคนที่ไม่สามารถโอนได้ ความไม่แน่นอนนี้อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นต่อสภาพคล่องของ PAPER ความน่าสนใจในการสเตก และความน่าเชื่อถือของโครงการ อีกทั้งอาจทำให้ผู้ใช้ลดกิจกรรมหรือหลีกเลี่ยงแรงจูงใจในรูปแบบโทเคนที่คล้ายกัน
ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจจับตาความคาดหวังที่ลดลงต่อการมีตลาด PAPER ที่มีสภาพคล่อง การเปลี่ยนแปลงของรางวัลจากการสเตก และกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม ตัวเลขการแจกจ่ายเงิน 57 ล้านดอลลาร์ที่มีรายงานแสดงให้เห็นว่าในอดีตมีการจ่ายผลตอบแทนจำนวนมาก แต่รางวัลเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะคลายความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดในการโอน ความเสี่ยงจากการปั่นตลาดก็มีมูลเช่นกัน Pagoulatos ระบุว่าคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่ทำให้ราคา ether เคลื่อนไหวในช่วงเปิดตัว และตลาด PAPER perpetual ที่มีการจดทะเบียนก็ถูกระงับและชำระบัญชีอย่างรวดเร็ว หากเปิดให้โอนได้โดยไม่มีมาตรการป้องกัน การซื้อขายด้วยเลเวอเรจอาจขยายความผันผวน แต่หากยังคงจำกัดการโอน ความไม่พอใจของผู้ใช้อาจยืดเยื้อต่อไป
ผลกระทบต่อตลาดโดยรวมมีแนวโน้มจำกัด เว้นแต่ข้อพิพาทนี้จะกระตุ้นให้เกิดการถอนเงินในวงกว้างขึ้น หรือทำให้การเปิดตัวโทเคน DeFi ถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดอีกครั้ง เหตุการณ์คล้ายกันในวงการคริปโต ซึ่งทีมโครงการเปลี่ยนเงื่อนไขของโทเคนหรือสิ่งจูงใจหลังจากผู้ใช้ทุ่มเงินไปแล้ว มักบั่นทอนความเชื่อมั่นและเพิ่มแรงขายต่อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ในระยะยาว แนวโน้มของ Papertrade จะขึ้นอยู่กับการสื่อสารอย่างโปร่งใส คำอธิบายที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับเงื่อนไขที่ปรับใหม่ และหลักฐานว่ามีการใช้งานจริงอย่างยั่งยืน มาตรการควบคุมความเสี่ยงอาจช่วยปกป้องแพลตฟอร์ม แต่ไม่อาจลบต้นทุนด้านชื่อเสียงจากการเปลี่ยนความคาดหวังหลังจากมีการฝากเงินแล้ว