Зміну правил Papertrade розкритикували як «заманювання з подальшою підміною умов»
Джейсон Пагулатос, керівник ринкового напряму Delphi Digital, заявив, що Papertrade мала підстави побоюватися, що вільно переказувані токени PAPER можуть стати мішенню атак із маніпулювання цінами. Однак рішення проєкту відмовитися від переказів після того, як користувачі внесли близько 140 млн доларів, він назвав «поганим виглядом» і зазначив, що умови змінили вже після того, як користувачі зобов’язалися надати свої кошти.
Papertrade — торгова платформа з високим кредитним плечем на HyperEVM від Hyperliquid — запустилася 10 жовтня. Початковий план передбачав перекази токенів на пізнішому етапі, але 19 жовтня команда заявила, що наразі не планує дозволяти перекази за межі контракту. Користувачі отримують PAPER, коли втрачають гроші, і можуть стейкати токен, щоб отримувати частку комісій.
Пагулатос сказав, що можливість переказувати PAPER могла б зробити скоординовані атаки прибутковими. Він також зазначив, що команда вже блокувала позиції, пов’язані з великими ордерами на Hyperliquid, які вплинули на ціну ether у день запуску. За його словами, обмеження кредитного плеча або розміру пулу може знизити привабливість платформи.
За даними DefiLlama, до 21 жовтня Papertrade розподілила серед стейкерів PAPER близько 57 млн доларів. Пагулатос сказав, що нещодавня активність виглядала органічнішою, але попередив: утримати користувачів, які сподівалися фармити токен і продавати його, буде складно.
Bearish
Ця новина є негативною для власників PAPER і настроїв навколо Papertrade, хоча її прямий вплив на ширший крипторинок, імовірно, буде обмеженим. Користувачі внесли близько 140 мільйонів доларів, очікуючи, що перекази токенів можуть стати доступними згодом; змінивши рішення, команда залишила їх із токеном, який неможливо переказати. Така невизначеність може послабити довіру до ліквідності PAPER, його привабливості для стейкінгу та надійності проєкту, а також спонукати користувачів знизити активність або уникати подібних токенізованих стимулів.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть зосередитися на знижених очікуваннях щодо ліквідного ринку PAPER, змінах винагород за стейкінг і активності платформи. Повідомляється про розподіл 57 мільйонів доларів, що свідчить про значні виплати в минулому, однак самих винагород може бути недостатньо, щоб розвіяти занепокоєння щодо обмежень на перекази. Ризик маніпуляцій також цілком реальний: Пагулатос заявив, що великі ордери впливали на ціну ether під час запуску, а зареєстрований ринок безстрокових контрактів на PAPER невдовзі зупинили й провели розрахунок. Якщо перекази дозволять без належних запобіжників, торгівля з кредитним плечем може посилити волатильність; якщо обмеження залишаться, невдоволення користувачів може зберегтися.
Вплив на ширший ринок, імовірно, буде обмеженим, якщо тільки суперечка не спричинить масштабніших виведень коштів або повторної уваги до запусків DeFi-токенів. Подібні випадки у криптоіндустрії, коли команди проєктів змінюють умови щодо токенів або стимулів після того, як користувачі вже вклали капітал, часто підривали довіру й посилювали тиск продажів пов’язаних активів. У довгостроковій перспективі майбутнє Papertrade залежатиме від прозорої комунікації, переконливого пояснення переглянутих умов і доказів сталого органічного використання. Заходи контролю ризиків можуть захистити платформу, але не усувають репутаційних втрат від зміни очікувань після внесення депозитів.