Thay đổi quy định của Papertrade vấp phải chỉ trích là «treo đầu dê bán thịt chó»
Jason Pagoulatos, trưởng bộ phận thị trường của Delphi Digital, cho biết Papertrade có lý do để lo ngại rằng các token PAPER có thể tự do chuyển nhượng sẽ trở thành mục tiêu của những cuộc tấn công thao túng giá. Tuy nhiên, ông gọi quyết định loại bỏ khả năng chuyển token của dự án sau khi người dùng đã gửi vào khoảng 140 triệu USD là “một hình ảnh xấu”, đồng thời nói rằng các điều khoản đã bị thay đổi sau khi người dùng cam kết tiền của mình.
Papertrade, một nền tảng giao dịch đòn bẩy cao trên HyperEVM của Hyperliquid, ra mắt ngày 10 tháng 10. Kế hoạch ban đầu dự kiến cho phép chuyển token ở giai đoạn sau, nhưng đến ngày 19 tháng 10, đội ngũ cho biết hiện không có kế hoạch cho phép chuyển token bên ngoài hợp đồng. Người dùng nhận PAPER khi thua lỗ và có thể stake token này để nhận một phần phí.
Pagoulatos cho biết khả năng chuyển nhượng PAPER có thể khiến các cuộc tấn công phối hợp trở nên sinh lời. Ông lưu ý rằng đội ngũ đã chặn các vị thế liên quan đến những lệnh lớn trên Hyperliquid làm biến động giá ether vào ngày ra mắt. Ông cũng nói rằng việc giới hạn đòn bẩy hoặc quy mô pool có thể làm giảm sức hấp dẫn của nền tảng.
Theo DefiLlama, tính đến ngày 21 tháng 10, Papertrade đã phân phối khoảng 57 triệu USD cho những người stake PAPER. Pagoulatos cho biết hoạt động gần đây có vẻ tự nhiên hơn, nhưng cảnh báo rằng sẽ khó giữ chân những người dùng vốn hy vọng farm token rồi bán.
Bearish
Tin tức này mang tính tiêu cực đối với những người nắm giữ PAPER và tâm lý xung quanh Papertrade, dù tác động trực tiếp đến toàn bộ thị trường tiền mã hóa có thể sẽ hạn chế. Người dùng đã gửi khoảng 140 triệu USD với kỳ vọng rằng việc chuyển token có thể được triển khai sau này; việc đội ngũ đảo ngược quyết định khiến họ nắm giữ một token không thể chuyển đi. Sự bất định đó có thể làm suy giảm niềm tin vào tính thanh khoản của PAPER, sức hấp dẫn của token đối với hoạt động staking và uy tín của dự án, đồng thời khiến người dùng giảm hoạt động hoặc tránh các chương trình khuyến khích bằng token tương tự.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể tập trung vào kỳ vọng giảm sút về khả năng hình thành một thị trường PAPER có thanh khoản, những thay đổi trong phần thưởng staking và mức độ hoạt động của nền tảng. Con số 57 triệu USD được báo cáo là đã phân phối cho thấy trước đây có những khoản chi trả đáng kể, nhưng riêng phần thưởng có thể không đủ để xoa dịu lo ngại về các hạn chế chuyển token. Rủi ro thao túng cũng có cơ sở: Pagoulatos cho biết các lệnh lớn đã làm biến động giá ether quanh thời điểm ra mắt, còn một thị trường hợp đồng vĩnh cửu PAPER được niêm yết đã nhanh chóng bị tạm dừng và tất toán. Nếu cho phép chuyển token mà không có biện pháp bảo vệ, giao dịch đòn bẩy có thể khuếch đại biến động; nếu các hạn chế vẫn được duy trì, sự thất vọng của người dùng có thể kéo dài.
Tác động đến thị trường rộng hơn có thể được kiểm soát, trừ khi tranh chấp này dẫn đến làn sóng rút vốn lớn hơn hoặc khiến các đợt phát hành token DeFi bị giám sát trở lại. Những vụ việc tương tự trong lĩnh vực tiền mã hóa, khi đội ngũ dự án thay đổi điều khoản token hoặc chương trình khuyến khích sau khi người dùng đã cam kết vốn, thường làm tổn hại niềm tin và gia tăng áp lực bán lên các tài sản liên quan. Về lâu dài, triển vọng của Papertrade sẽ phụ thuộc vào việc truyền đạt minh bạch, giải thích đáng tin cậy về các điều khoản đã sửa đổi và đưa ra bằng chứng về mức độ sử dụng tự nhiên, bền vững. Các biện pháp kiểm soát rủi ro có thể bảo vệ nền tảng, nhưng không xóa bỏ tổn thất về uy tín do thay đổi kỳ vọng sau khi người dùng đã gửi tiền.